2月制造业PMI继续回落但预期好转

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受季节性因素影响，生产活动收缩，制造业pmi在2月份继续下降，但预计会有所改善。

根据国家统计局1日发布的数据，2月份制造业pmi指数为49，比1月份下降0.4个百分点，连续7个月处于繁荣和衰退的线下。根据财新同一天发布的采购经理人指数，2月份中国财新制造业采购经理人指数为48.0，为5个月来的最低水平，低于连续12个月的繁荣与衰退的分界线，1月份为48.4。

分析师表示，结合前两个月的pmi表现，当前经济运行仍存在下行压力，但下降主要是由于新旧增长驱动因素转换和供需再平衡过程中的摩擦性下降，并伴有短期季节性下降。

对经济的下行压力仍在继续

“2月份pmi指数继续下降，表明当前经济增长仍面临下行压力。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，在pmi的12个子指标中，6个上升，6个下降，表明当前经济增长的趋势特征不明显。综合判断显示，经济仍处于底部企稳的过程中。

摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)首席经济学家张军表示，2月份制造业pmi反映出实体经济的繁荣程度仍然很低。此外，虽然统计局的制造业pmi指数是季节性调整的，但春节假期月份的影响仍然明显，因此二月份pmi的减弱也部分受到季节性因素的影响。

从分项指标来看，出口订单、积压订单、产成品库存、采购价格、原材料库存和生产活动预期等6个指标均有所上升。其中，产成品库存、采购价格、原材料库存和生产活动预期指数增幅超过1个百分点，其中生产活动预期指数增幅最大，为13.5个百分点。

关于pmi下降的原因，国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河指出，主要有三个原因:一是受春节假期影响，部分企业停工减产，制造业生产和市场需求下降；二是近两个月生产经营活动放缓，企业原材料采购量持续下降；第三，由于返乡员工的集中，制造业的就业率有所下降。

中国物流信息中心副总经济师陈表示，结合今年前两个月pmi表现，当前经济运行仍存在下行压力，但下降主要是新旧增长驱动因素转换和供需再平衡过程中的摩擦性下降，并伴有短期季节性下降。

在2月份财新制造业pmi子指标中，产出、新订单和就业等关键子指标均有所下降。对此，财新传媒首席经济学家何帆表示，中国经济仍处于反复震荡的触底阶段；现阶段，政府应在继续推进改革的基础上，适度采取经济刺激政策，加大扶底力度，避免经济悬崖式下滑和经济动荡。

张军表示，稳定增长刻不容缓。年中，如果政府发现上半年的政策力度不够，经济增长将延续去年的下降趋势，而下半年，如果美联储重新开始加息，中国经济面临的挑战将更加严峻。

新的亮点值得关注

尽管2月份制造业pmi指数有所下降，但仍有一些积极的变化，该指数下降背后的新的经济亮点值得关注。

在陈看来，制造业有了一些积极的变化。这些亮点主要表现在"两升一稳":购买价格指数连续三个月反弹；企业普遍对未来持乐观态度，预计该指数将大幅反弹；淡季就业也保持相对稳定。

“在如此多的分项指标下降的情况下，这两个指标都出现了明显的上升，这实际上反映了当前经济运行中的某些领域或某些层次正在发生不同于以往的变化。”期货研究所副所长苏指出。

苏进一步解释说，具体来说，原材料价格指数的上涨主要受近期原油价格小幅反弹和一些流通领域重要生产资料价格反弹的影响。就生产经营活动预期指标而言，国家支持实体经济增长，其政策发挥了一定作用，尤其是在融资成本、债券互换和金融流动性方面提供了相对宽松的金融环境。

陈说，随着春节因素的消退，供给面改革的有利释放，市场主体自我调整的加快，经济环境变化的磨合期缩短，预计经济运行将逐步恢复稳定，经济运行质量将继续提高，内生增长基础将继续增强。

来源：成都新闻网