强化适当性监管 构筑投资者保护首道防线

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最近，中国证监会正式颁布了《证券期货投资者适格性管理办法》(以下简称《办法》)。《办法》从投资者分类、产品或服务分类、经营机构适宜性匹配等方面全面系统地阐述了投资者适宜性管理体系。，并与现有体系一起，形成了一个结构完整、层次清晰、分工明确、相互联系的相应管理体系。广东证监局积极落实“依法监管、严格监管、综合监管”的工作要求，督促辖区内机构全面履行适当性义务，坚决查处违反适当性制度的行为，取得了良好的工作效果。

完善机制

提高适宜性管理的标准化水平

《办法》从强化操作机构适当性义务的核心逻辑出发，全面规定了操作机构在适当性管理全过程中的义务，要求操作机构在投资者分类、产品分类、适当性匹配、风险预警等各个环节制定工作制度。

据了解，今年以来，广东证监局全面开展了辖区内投资者适宜性管理体系建设专项活动，制定了投资者分类体系、动态评估机制、金融产品风险评估体系等三个方面139个重点的自查工作底稿。，督促辖区内运营机构根据文件对体系、实施和内部控制进行全面自查和整改，提高适宜性管理的规范化水平。

基金销售是适当性管理的重要环节。为此，广东证监局专门督促辖区内基金管理人加强投资者适宜性管理体系建设，完善内部组织架构，成立投资者保护领导小组，形成以保险领导小组为核心的自上而下的投资者保护组织架构，有效落实机构设置、人员配备、资本投入等适宜性管理要求。

为确保辖区管理得当，广东证监局研究制定了《广东省证券基金及期货经营机构投资者保护专员工作指引》，并在全辖区推行保险专员制度。保险专员是各经营机构的高级执行官或合规官，负责组织机构实施产品分类、风险评估、风险匹配等投资者适宜性管理要求，将经营机构适宜性管理的责任落实到人身上，提高适宜性管理的实施效果。

当坏事萌芽时就停止，停止它，不要让它成长。

严肃查处管理中的违法违规行为

对违反正当管理规则的主体进行纪律问责，可以起到警示教育的作用，及时制止对投资者利益的损害。《办法》明确规定，中国证监会及其派出机构应当在监管中检查适当性制度的执行情况，督促经营机构严格履行适当性义务。

2016年，广东证监局对辖区内55家证券基金、期货经营机构的投资者适当性管理进行了现场检查，并结合日常报表核查，对11家违反适当性义务的分机构或个人依法采取了行政监管措施，为历年最高。

在检查过程中，广东证监局发现，一名私募股权基金经理未能评估投资者的风险识别能力和风险承受能力，也未要求投资者做出符合合格投资者要求的书面承诺。根据《私募股权基金监督管理暂行办法》第三十三条，他采取监管措施责令改正。另一个例子是，根据报告线索，发现基金管理人发行的特殊账户产品的风险评估结果没有得到投资者的签字确认，风险测试没有打分。根据《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》第三十一条，对机构和三名责任人员采取责令改正、出具警示函等行政监督措施。

如果说采取行政监督措施是一个警钟，那么行政处罚实际上是要求违法者付出代价。据了解，今年以来，广东省证监局对两名私募基金经理和四名负责人因违反适当性规定进行了严厉的行政处罚。在自营私募产品的过程中，私募基金经理未能以问卷的形式对所有投资者进行有效的风险评估，对已进行风险评估的投资者的评估问卷简单，没有后续跟进。另一位私募基金经理向6名不合格的投资者出售了私募产品。结合其他违法情况，对私募机构和相关责任人进行了警告和罚款，有效遏制了相应的违法行为。

严格的监督措施可以迫使管辖范围内的机构提高适当管理的质量。在《办法》颁布前，监管部门只能根据分散在各种业务措施中的规定对违规行为进行监管，立法缺乏系统性。《办法》作为适当性管理的“母法”实施后，上述违法违规行为可以统一引用《办法》的规定进行处罚。情节严重的，可以依法采取市场禁入措施，极大地提高了监管执法效率和市场影响力，保证了适当性制度的有效实施。

强化职责

建立一个投资者保护伞

适当性管理方法实质上是投资者保护法，是投资者进入资本市场的第一道防线，也是普通投资者的保护伞。

广东省CSI投资者服务与争议调解中心接到退休投资者王的举报，称他到营业部办理业务时，要求彭推荐低风险理财产品。彭介绍了一款高风险资产管理计划产品，并口头承诺该产品的年化收益率不低于6%，因此王投资100万元购买了该资产管理计划产品。一年后，王发现账户余额只有95万元左右。他认为销售部门向他推荐高风险产品并承诺收入，这违反了适当性管理的规定，要求赔偿。

在以往的调解实践中，由于王没有相关证据，往往很难通过调解甚至诉讼获得赔偿。《办法》实施后，当经营机构与普通投资者存在适当性争议时，经营机构应提供相关信息，证明风险已经充分显现，经营机构的“卖方责任”义务得到强化，投资者的合法权益在新的制度安排下得到更深层次的保护。

《办法》的颁布，集中体现了证券监管部门加强资本市场制度环境建设、重视保护投资者利益的监管理念，对于促进我国资本市场制度机制的建设和完善，实现资本市场长期、健康、稳定发展具有重要意义。下一步，广东证监局将全力推动辖区内经营机构落实《办法》要求，强化责任追究和监管，严格保护投资者第一道防线。

来源：成都新闻网