立足金融基础设施建设 鼓励引导中国绿色投资

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随着党的十八届五中全会“绿色”发展理念的不断落实和市场各方的逐步推进，绿色债券在中国债券市场的发展越来越引人注目。4月15日，首批绿色债券系列指数对外试点发布，标志着中国绿色债券市场建设取得重大进展。

作为填补市场空空白的重要一步，此次发布的一系列指数是由中国政府证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)和中国节能咨询有限责任公司(以下简称“中国节能咨询公司”)共同编制的中国债券-中国绿色债券指数和中国债券-中国绿色债券选择指数。此时推出中国版“绿色债务”指数有哪些考虑和假设？为什么是“一个鸡蛋和两个黄色”？与国际绿色债券指数相比，中国债券绿色系列债券指数有哪些中国特色？带着这些问题，记者在系列指数发布当天采访了合作编写者的相关负责人。

反映价格并提高市场透明度

这次发布的两个绿色债券指数的目的和意义是什么？对此，中国债券评估中心负责人告诉记者，2015年9月中央政治局审议通过的《生态文明体制改革总体规划》明确提出了建立绿色金融体系、研究银行和企业发行绿色债券、鼓励绿色信贷资产证券化等一系列措施。

2015年底，中国人民银行发布了中国金融协会绿色金融专业委员会(以下简称“绿色黄金委员会”)编制的《绿色债券支持项目目录》(2015年版)，随后国家发展和改革委员会颁布了《绿色债券发行指引》。目前，中国绿色债券市场方兴未艾，按照标准要求发行的绿色债券数量逐渐增加。绿色债券作为债券市场的一个新品种，越来越受到社会各界的关注。

“绿色债券指数不仅是反映绿色债券市场价格变化的一系列指标，也可以为国内外投资者提供绿色投资的业绩基准和产品目标。更重要的是，提高绿色债券市场的透明度，有利于树立绿色债券发行人良好的社会形象，为政策部门出台相关扶持政策提供参考，降低融资成本，提高融资效率。”上述中国债券估值中心负责人表示。

关于市场参与者关注的两个绿色债券指数样本券的选取方法，中国节能咨询公司负责人告诉记者，根据国内外绿色债券标准，他们专门选取了四个影响较大的标准作为本次识别和分类的采用标准。国内标准中有两个是2015年12月22日绿色黄金委员会发布的《绿色债券支持项目目录》(2015版)，2015年12月31日国家发展和改革委员会发布的《绿色债券发行指引》，另外两个国外标准是2015年3月27日国际资本市场协会(ICMA)发布的《绿色债券原则》(2015年)，以及气候债券组织。 他们使用债券发行文件中关于募集资金的目的、发行人的行业、主要业务和主要产品的信息作为识别和分类样本优惠券的基础。

“两张绿色债券指数样本券的筛选逻辑是‘一宽一窄’。如果债券的识别和分类依据符合上述四个国内和国际标准之一，将被归类为中国债券-中国绿色债券指数样本券，这是一个大口径的逻辑。如果债券的识别和分类依据符合上述四个国内外标准，即样本债券被归类为中国债券-中国绿色债券选择指数，这也是一个窄口径的逻辑。“一宽一窄”的两套逻辑，既符合国际标准，又反映了中国国情的特点。”上述节能咨询公司负责人解释说。

不过，他也表示，随着绿色债券在中国的发展，绿色债券的定义和分类方法将不断更新。如果将来有更完善的标准，我们会在评估后将其纳入现有的分类体系。

引导符合实际的绿色投资

关于这两个绿色债券指数的编制特点，中国债券评估中心负责人表示，这两个绿色债券指数的基期为2009年12月31日，基期值为100，采用自然市值加权法计算，指数样本券的调整频率为每月一次。

从样本券的特征来看，截至2016年3月底，中国债券-中国绿色债券指数共有样本券759张，市值约2.45万亿元，发行方349家，指数平均存续期为4.36年；中国债券-中国绿色债券选择指数共有413张样本券，市场价值约为1.85万亿元，169家发行商，平均期限为4.78年。

“此外，我们还提供了其他相关指标。参照《绿色债券支持项目目录》(2015年版)，我们对两个绿色债券指数的样本券进行了分类，其中清洁交通项目所占比例最大。”上面提到的人说。

值得注意的是，经第三方认证监管机构认可或经中国自律组织注册的绿色债券刚刚开始发行，但本次中国债券绿色系列债券指数包含了此前已发行的债券。对此，中国债券估值中心负责人表示，绿色债券的概念在中国刚刚出现，市场上正在陆续发行带有“绿色标志”的债券。通过比较国内外绿色债券的标准，我们可以看出中国债券市场上现有的一些债券符合绿色标准。从国际绿色指数编制机构的经验来看，不仅仅是最高标准的债券，即“绿色标签”，才被纳入样本。

事实上，考虑到该指数的代表性和历史可追溯性，两个编制公司自2010年以来对股票债券进行了统一识别和分类，并将符合绿色标准的债券纳入相应的指数。“我们认为这种重实质轻形式的观念更符合中国的实际。这是对广大企业多年来辛勤从事绿色事业的尊重，有利于鼓励和引导绿色投资，为中国经济发展新常态注入绿色活力。”中国债券评估中心负责人表示。

与国际绿色债券指数相比，此次发布的两个绿色债券指数的一个重要特点是样本债券规模较大。对此，中国节能咨询有限公司负责人向记者解释说，规模之所以如此之大，是因为以高铁为代表的中国新建设和清洁交通建设规模居世界首位，超过了其他国家可比口径之和。此外，我国污染防治相关项目建设正处于快速增长期，新建和建设规模也相对较高。例如，在中国债券-中国绿色债券选择指数样本中，以铁路运输为代表的清洁运输和防污染债券分别占49.64%和17.92%，债券发行规模分别占83.64%和4.51%。

向前迈进，促进长远发展

为什么中央结算公司选择与中国节能咨询公司合作编制中国债券绿色系列债券指数？对此，中国债券估值中心负责人告诉记者，作为国内债券市场的核心基础设施和主要债券指数编制机构，CCSD非常重视公司的社会责任、市场功能定位和投资者需求。自2002年以来，中央结算公司编制了债券指数，积累了丰富的指数编制经验。约60%的国内债券基金选择中国债券指数作为业绩比较的基准，有几个指数被选为国内外上市基金或产品的投资目标。绿色债券的识别和分类需要环保专业背景的支持。为了提高指数产品的可靠性，从严谨和专业的角度出发，借鉴国际经验，经过认真评估，中央结算公司选择与中国节能环保行业权威机构中国节能咨询公司合作，编制中国债券绿色系列债券指数。

同时，中国节能咨询有限公司是中国节能环保集团公司的全资子公司，拥有财政部和国家发改委颁发的“第三方节能审计机构”资质，在绿色项目筛选、绿色项目评估与认证、绿色项目添加与调整、绿色项目后评价等方面具有丰富的经验。中国节能咨询有限公司作为绿色黄金委员会的主管单位，承担了《绿色债券支持项目目录》(2015年版)的主要编制工作，并开发了绿色环境项目评估系统。

“中央结算公司与中国节能咨询有限公司联手，充分发挥各自的专业优势，在中国人民银行、国家发展和改革委员会、绿色黄金委员会相关专家的指导下，积极探索绿色债券指数的编制，并取得了积极有益的成果。今后，双方将在各界专家的指导下，继续在这一领域开展合作，研究推出更为详细的指标，如更适合海外投资机构作为投资对象的行业细分指数、绿色债券指数等。”中国债券评估中心负责人表示。

他还告诉记者，中国债券绿色系列债券指数的发布标志着中国绿色债券市场迈出了新的一步，但从长远来看，仍有许多工作要做。

“例如，下一步，我们将加强对指标样本企业的跟踪和再评估机制，及时发现和剔除偏离绿色债务标准的样本，并不断引入选定的系列指标。此外，国家需要引导企业加强绿色信息披露，规范信息披露标准，培育绿色投资者群体，拓宽绿色投资渠道，引入多层次绿色债券融资支持政策体系，进一步规范绿色债券第三方机构认证制度。制定行业标准，促进绿色债券市场健康发展。”

来源：成都新闻网