外汇局：继续研发新工具管理跨境资金流动

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证券时报记者孙伟

昨天，国家外汇管理局召开新闻发布会，介绍一季度跨境资本流动和外汇政策执行情况。国家外汇管理局国际收支司副司长王春英表示，根据国家外汇管理局对跨境资本流动的日常高频监测，自去年12月以来，外汇资金外流压力明显放缓。截至3月18日，银行结售汇日均逆差较上月下降9%，跨境资金日均净流出较上月下降30%，表明市场外币资产调整步伐更加平稳，企业偿还外债步伐放缓，收汇速度放缓，未来跨境资本流动预计将普遍企稳。

国家外汇管理局综合司司长王云桂强调，中国目前的外汇管理工具充足有力，相关措施能够有效实施，银行也在积极配合。在下一阶段，我们将继续开发管理跨境资本流动的新工具，包括针对外债和托宾税的宏观审慎措施。

王春莹表示，近期外汇资金外流压力的缓解主要有三个原因:一是内外环境的变化有很大帮助。不久前，美联储召开了利率会议，大大降低了今年加息的预期，缓解了新兴市场的压力。资本外流压力；第二，金融市场在经历了之前的波动后趋于稳定；第三，除了强调外汇交易的真实性和合规性要求以抑制投机需求外，外汇管理政策没有得到补充和调整，稳定了市场情绪。

尽管市场预计美联储将在近期加息，但普遍认为美联储将在今年6月至9月期间继续加息。从之前的情况来看，美联储加息确实导致了包括中国在内的新兴市场国家跨境资本流动的大幅波动。作为对美联储下一次可能加息的回应，王云桂透露，中国已经制定了应对下一轮加息的政策安排。

王云桂指出，美联储加息对全球跨境资本的干扰由来已久。通过2016年1月中国跨境资本流出的压力测试，可以看出美元加息确实会给外汇管理带来压力。不过，他也强调，中国应对跨境资本流动的工具箱是丰富的，而且前一个高峰期的资本外流规模也在中国的承受范围之内。

“鉴于跨境资本外流的压力，需要外汇管理工具箱，如相关的金融交易税或托宾税。事实上，只要能降低跨境资本流动的速度，增加投机者的交易成本，相关的价格手段就可以理解为托宾税。”王云桂说。

王云桂表示，在不影响贸易和投资便利化的情况下，如果可以采取某些措施让短期投机资金增加交易成本，就应该考虑相关政策和措施。托宾税政策将进一步研究。

据外国媒体报道，中央银行和外汇管理局正在研究开征托宾税，以避免外汇市场的过度短期投机。托宾税的初始税率可能为零。事实上，征收托宾税比在汇率大幅波动时，即央行突然收紧或停止相关政策以控制资本外流时，更“明智”。一名外汇交易员告诉《证券时报》记者，托宾税通过价格控制手段控制短期外汇投机。对于外汇交易，虽然交易税会增加交易成本，但这种成本是显而易见和透明的，比突然控制跨境资本流动要好，交易的不确定性相对较小。

来源：成都新闻网