美12月大概率加息人民币表现优于新兴市场货币

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随着美元走强，尤其是在美国大选后，新兴市场货币经历了一波贬值。自10月份人民币加入特别提款权(sdr)以来，在岸和离岸人民币都出现了下跌。事实上，与其他新兴国家相比，人民币贬值幅度并不大，与一篮子货币相比略有升值。上周，折旧率缩小了。一些机构认为，在美联储12月加息后，人民币汇率压力有望缓解。

美元走强

给全球其他货币带来贬值压力

数据显示，截至上周五，人民币兑美元中间价跌至6.9以下，并回到2008年6月的水平。从周线图来看，在岸人民币对美元的即期汇率持续大幅下跌，最近三周的贬值幅度分别为0.88%、1.09%和0.34%。

一般来说，在全球经济复苏的初期，随着美国经济的走强和美元的复苏，一般会导致世界其他货币流向美元，导致本国货币贬值。最近，许多美联储官员发表了鹰派言论，让市场相信12月份美国加息是必然的，特朗普上周的积极财政刺激计划刺激美元指数大幅上涨。

从美元指数来看，美元在过去三周表现强劲，分别上涨2.14%、2.39%和0.15%，上周五收于101.4913点，盘中一度达到102点，不仅突破了2015年3月和12月的两个近期高点，还创下了2003年1月以来的新高。

根据市场分析，自去年11月以来，新兴市场货币大幅贬值，这与市场预期有关，即特朗普当选后将决定强势美元，以及消除此前可能中断加息进程的担忧。因此，本轮除美国以外的新兴市场货币贬值的主要原因是美元走强。英国《金融时报》也发表文章指出，近期人民币贬值主要是为了应对美元提前加息。

相对于其他国家的货币

人民币保持稳定

离岸人民币作为一种相对自由的流动货币，能够更好地反映人民币在全球市场的价值判断。从近三周离岸人民币的贬值幅度来看，下降幅度分别为0.67%、1.23%和0.53%。与在岸人民币的折旧幅度相比，离岸人民币的折旧幅度有所扩大，但总体上没有明显超过在岸人民币的折旧幅度。

今年1月，人民币迅速贬值，离岸人民币与在岸人民币的贴现继续扩大。当时，市场更担心国内经济形势。与2015年8月和今年1月的人民币贬值相比，本轮贬值明显不同。前两次，市场对中国国内经济形势的担忧超过了对美元走强的担忧。特朗普当选后，美元走强，全球多数货币贬值，但人民币兑美元的贬值幅度低于几乎所有新兴市场货币。

由于美元走强和国内经济的影响，许多新兴市场货币大幅下跌。美国大选后的第二天，墨西哥比索贬值了11.8%，而11月份，埃及镑和委内瑞拉玻利瓦尔分别贬值了48.94%和45%。相比之下，人民币贬值幅度并不大，事实上，与一篮子货币相比，人民币仍略有升值。

总的来说，自去年11月以来，人民币已经贬值了2%，今年人民币对美元的贬值幅度接近5%。自2015年8月汇率改革以来，人民币兑美元汇率已下跌10%。

加息后，这种情况可能会缓解

中信期货表示，近期人民币持续贬值是由于美国经济数据的改善和短期内加息的预期导致美元走强所致。加入特别提款权后，央行对人民币波动的容忍度显著提高。

短期而言，如果美联储在12月加息，美元的短期上行势头将会减弱，并可能出现回调。届时，人民币下行趋势的短期压力将会缓解；从长期来看，中国经济增长的下行趋势和中美央行的政策分化仍对后期人民币贬值造成压力，而其他非美国央行的货币政策近期出现转向(欧洲和日本央行宽松的扩张强度减弱)，也对后期人民币对其他非美国货币造成压力。

国泰君安(601211，BUY)认为，美联储12月加息将支撑美元保持高位，人民币持续贬值将收窄0/，市场对人民币的预期将在下跌期间得到修正，资本外流压力将有所缓解。目前，大多数海外机构预计，到2017年底，人民币兑美元汇率可能会升至1美元兑7元人民币，这意味着近期紧急降级的可能性有所降低。

出口的短期利益并不明显

尽管人民币短期贬值，但市场分析人士指出，全球经济仍处于复苏期，外部需求依然疲软，出口也不景气。尽管人民币红利疲软，但出口经济仍很难立即好转。出口数据显示，出口情况没有显著改善。根据海关数据，以美元计算，中国10月份出口同比下降7.3%，比9月份下降2.7个百分点，但低于过去6个月4.7%的平均降幅。这是今年出口连续第七个月下降。

据海关统计，今年前10个月，中国进出口总值为19.56万亿元，同比下降1.9%。其中，出口11.22万亿元，下降2%；进口8.34万亿元，下降1.8%；贸易顺差为2.88万亿元，萎缩2.6%。市场普遍认为，在今年人民币贬值的背景下，进出口贸易仍然疲软，贸易顺差在上升，但低于市场预期。

大和资本市场(Daiwa Capital Markets)首席区域经济学家赖指出，自2015年8月人民币贬值以来，出口得到提振，但结果并不令人鼓舞。

纺织、建筑、科技行业或利益

尽管出口数据的表现并不明显，但市场预期，出口企业可能仅从汇率收益中受益于最近的人民币贬值。纺织服装企业、建筑装饰企业等外向型产业将产生积极影响，从事外贸出口的纺织服装企业、玩具鞋帽企业和提供海外施工合同的企业将受益于人民币贬值。

根据同花顺(300033，BUY)的统计，截至今年上半年，1513家a股上市公司因美元升值产生了汇兑收益，总收益为134.3亿元。下半年，贬值趋势扩大，出口企业的汇兑收益在年报中将继续扩大。

在a股市场上，占海外工程承包比重较大的中国建设(601668，买)、中国铁路(601390，买)(香港股票00390)，自10月份以来分别增长了52.19%和33.99%，纺织服装出口型的鲁泰a股(000726，买)、东方股份(0200)

此外，拥有海外业务和外币资产的中国企业也将受益于人民币贬值。根据高盛(Goldman Sachs)的分析报告，科技行业可能从人民币贬值中受益最大，因为这类公司逾35%的收入来自海外市场，且以美元计价。能源和工业企业也将受益，因为它们的非人民币收入占去年总收入的15%以上。然而，一些纯出口股票可能难以表现良好，因为市场担心短期内的交易。

来源：成都新闻网