辽宁自贸区金融改革的路径突破

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日前，党中央、国务院决定建立7个新的自由贸易区，标志着自由贸易区建设进入了试点探索的新阶段。中央政府赋予辽宁自由贸易区的战略任务，是落实中央政府关于加快推进市场化体制机制改革、推进结构调整的要求，努力提升东北老工业基地整体竞争力，打造对外开放新引擎。作为对整体经济形势影响和颠覆性影响最大的改革，FTZ的金融改革和创新决定了FTZ的实体经济改革能走多远，同时也受到FTZ实体经济活动的驱动和影响。因此，有必要突破传统逻辑和路径，结合辖区的战略定位和实际情况，全面实施金融改革和制度创新。

金融的实践逻辑

目前，中国宏观经济运行的特点是结构性问题，主要矛盾在于供给方面。供给侧结构改革是未来中国经济工作的中心任务，也是金融改革和发展的方向。金融部门可以通过资本配置功能提高资本供给水平和不同产业间的配置效率，实现产业结构的调整和优化。具体来说，首先，基于利润原则的投资活动必然会促进市场资源向优势产业的流动，最终促进产业结构的优化。第二，资本市场，尤其是风险资本市场，可以更好地解决知识产权价值和企业资产价值的市场评估、股权可交易、投资风险分散等问题。，这不仅为高技术产业提供了资本，而且促进了技术创新向相关产业的渗透，从而带动了整个产业结构的调整。第三，金融系统可以通过信息披露功能有效识别和评估投资项目，从而发现最有价值的行业，这是金融优化资本配置和推进供给侧结构改革的前提。第四，金融可以在短期需求调节中发挥作用，通过金融体系创造货币，扩大货币供给，促进消费、投资和出口增长，刺激经济增长；这也是长期结构调整和供应方管理的关键环节。健全的金融体系有助于增加资本供给，提高全要素生产率，促进产业结构升级和调整，进而提高潜在的经济增长率。

善用财务逻辑实现路径突破

(一)充分利用金融资本逻辑，深化区域金融化程度。资本逻辑警告我们，效用决定价值，交换创造财富。按照这一逻辑，我们应该加快自贸区金融化的深度，将资源和财富转化为资本，将任何可能带来未来收入增值的财富转化为金融产品。第一，扩大金融商品和生产资料的范围。除了存款、债券、保险、股票、基金、期货和期权、房地产、股票和贵金属等传统产品外，我们还可以探索林权、碳排放权、水权、集体土地使用权转让、海域使用权、碳排放权、排放权、知识产权、艺术品和其他具有保值功能的商品的选择。二是畅通资产转换渠道，积极支持全国证券交易所、期货交易所、银行间市场之外的区域性资产交易所、股票交易所、大宗商品现货交易市场、股票交易所、文化交易所和黄金交易平台建设。三是支持会计审计、法律服务、资产评估、投资咨询、信用服务、资本和保险经纪等金融相关专业服务机构的规范化发展。鼓励发展金融数据处理、金融软件开发、客户服务等服务外包。支持金融专业服务机构创新业务模式和服务形式，开展多元化经营。鼓励合格的金融专业服务机构向规模化和国际化发展。第四，善用负债。在实现政府收支动态平衡的前提下，通过发行市政债券和项目收益债券，提前建设能够促进区域发展、改善环境、带来巨大综合效益的项目。第五，要善于运用金融手段解决弱势群体的资金需求，对服务弱势群体的金融机构实行减税免税优惠政策。

(二)充分利用金融市场的逻辑，使市场在资源配置中发挥决定性作用。金融市场的逻辑提醒我们，市场是最有效的资源配置方式。市场决定资源配置是市场经济的一般规律，市场经济本质上是市场决定资源配置的经济。金融市场探索各种资源的未来价值，并给予任何经济主体在现值(货币)和未来价值之间权衡的机会，这本身就是一个资源配置的过程。要充分发挥金融资源配置的作用，可以从市场拓展、市场产品和市场主体等方面完善金融市场。一是要实现国内外市场资源的有机结合，进一步突破或放宽政策限制，大力支持企业通过发展离岸金融、跨境信贷和跨境并购“走出去”；加大国内金融市场开放，吸引更多海外投资者和基金参与。二是要实现本外币业务、投融资和贸易业务的一体化发展，进一步丰富和拓展市场主体业务品种，重点发展资产证券化产品，最大限度地发挥市场活力和生命力。

(三)利用好金融创新的逻辑，进一步鼓励自发的金融创新。金融创新的逻辑启示我们，创新是发展的第一推动力，发展的推动力决定发展的速度、效率和可持续性。传统的逻辑思维要求金融改革是串联的，而FTZ的金融创新在某些方面是突破性的，在多个层面上是同步联动的。面对跨行业、跨市场、跨境的金融需求，FTZ金融创新应始终坚持“市场化、国际化、多元化”的改革方向，积极响应市场需求，积极适应国际通行规则，推进金融体系的超前发展，发挥对经济增长的引领作用。在政策层面，人民币国际化和资本项目可兑换继续推进，下一阶段创新重点应放在个人跨境双向投资、银行和证券保险对外开放、国际金融市场交易平台建设、离岸业务等方面。在产品和服务层面，综合运用跨境债券、跨境资产转让、国际银团贷款、海外M&A贷款等。不断提高资本供给能力；以跨境资产管理和财富管理为重点，在跨境结算和交易、全球现金管理、跨境金融管理和跨境同业存单等领域进行创新。在支持特色产业方面，构建港航物流金融服务体系，发展金融公司、投融资控股集团、财产保险、产业基金、融资租赁、商业保理、小额信贷和再融资、担保和再担保等专业机构，围绕港航物流开展供应链金融管理；支持大连商品交易所开展国际业务，进一步便利外国投资者参与期货交易；创新技术和融资模式，广泛吸收资本，建立风险投资基金和桥梁基金；鼓励创新投贷款联动模式，鼓励银行在银行投资合作、风险分担和潜在损失补偿等方面取得创新突破。

(4)运用好财务风险逻辑，推进财务管理体制改革。金融风险的逻辑表明，在创造风险分散工具的同时，金融使不同的偏好主体权衡风险和收益，也导致了系统性风险。自由贸易区是金融改革开放的重要突破和试验区，但它绝不是一块保留地，也不是空的白色地带。需要在逻辑层面上提高和加强财务管理能力，而不是降低或削弱财务管理能力。首先，期待探索基于审慎管理的国民待遇加负面清单管理模式，充分运用“金融审慎例外”原则，从国家安全、宏观审慎和货币政策角度研究和明确金融开放底线。二是宏观审慎管理和微观审慎管理统筹协调，从单一金融机构风险向系统性风险倾斜，从单一市场管理向跨市场联动管理拓展，从顺周期监管向反周期监管调整。三是完善经济周期识别和系统性金融风险监控体系，关注经济波动对金融体系的影响，定期开展稳健性评估，监控政府融资平台、房地产市场、产能过剩行业和单一重点机构引发的区域风险。四是加快建立高效的信息共享和政策协调机制，下放自由贸易区金融改革政策制定的管理权，扩大金融改革试点的决策权；明确所有财务管理部门获取和提供宏观审慎共享信息的权利和义务；完善金融管理部门间的政策协调机制和宏观审慎政策与其他宏观经济政策的协调机制，形成政策协同效应。

来源：成都新闻网