银华消费主题分级混合型证券投资基金2016第一季度报告

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基金经理:银华基金管理有限公司

基金托管人:中国建设银行股份有限公司

报告提交日期:2016年4月21日

1个重要提示

董事会和基金管理人董事保证本报告所载信息不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别和连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据基金合同的约定，于2016年4月19日对本报告中的财务指标、净值表现和组合报告进行了审核，确保审核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

基金管理人承诺本着诚实、信用、勤勉的原则管理和使用基金资产，但不保证基金会获得一定的利润。

该基金过去的业绩并不代表其未来的业绩。投资是有风险的，所以投资者在做出投资决定之前应该仔细阅读招股说明书。

本报告中的财务信息未经审计。

报告期为2016年1月1日至2016年3月31日。

2基金产品概述

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3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位:人民币元

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注:1 .当期已实现收入是指扣除相关费用后的基金利息收入、投资收入和其他收入(不包括公允价值变动收入)的余额，当期利润是当期已实现收入加上当期公允价值变动收入。

2.上述基金表现指标并不包括持有人营运基金的所有开支，例如基金的认购及赎回费用。计入费用后，实际收入水平低于所列数字。

3.2基金净值的表现

3.2.1报告期基金份额的净增长率及其与同期业绩基准收益率的比较

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3.2.2基金合同生效以来基金累计净增长率变化与同期业绩基准收益率变化的比较

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注:根据基金合同的规定，基金自基金合同生效之日起六个月内开放。期初期末，基金的投资比例已达到基金合同的规定:股票资产与基金资产的比例为60%-95%，其中投资于大型消费行业上市公司股票的资产不低于股票资产的80%；权证投资比例为基金净资产值的0-3%；一年内到期的现金或政府债券的投资比例不得低于基金净资产值的5%。

4管理员报告

4.1基金经理(或基金经理组)介绍

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注:1 .此处的任命日期和离职日期是指基金合同的生效日期或公司做出决定的日期。

2.证券业的含义符合《证券业从业人员资格管理办法》的有关规定。

4.2经理对报告期内基金运作合规性和可信赖性的说明

报告期内，基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其实施标准、《银华消费主题分级混合证券投资基金合同》等相关法律法规，本着诚实、信用、勤勉的原则管理和使用基金资产。在严格控制风险的基础上，在不损害基金份额持有人利益的前提下，为基金份额持有人寻求最大利益。本基金无违法违规行为。基金投资组合符合相关法律法规和基金合同。

4.3公平贸易的特殊说明

4.3.1公平贸易制度的实施

根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，基金管理人制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》，建立了健全有效的公平交易执行制度，确保其控制下的各项投资组合得到公平对待。

在投资决策中，基金经理建立了统一的研究平台，为其所有投资组合提供公平的研究支持。同时，在投资决策过程中，所有基金管理人和投资管理人都严格遵守基金管理人的投资管理制度和投资授权制度，确保每个投资组合的独立投资决策机制。

在交易执行中，基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保所有投资组合享有公平的交易执行机会。

在事后监控环节，基金管理人定期分析股票交易情况，并出具实施公平交易的分析报告；此外，基金管理人还定期和不定期检查公平交易制度的遵守情况和相关业务流程的执行情况，并及时报告发现的问题。

综上所述，基金管理人在报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。

4.3.2异常交易行为的特殊解释

报告期内，本基金未发现任何可能导致不公平交易和利益转移的异常交易行为。

报告期内，基金管理人所有投资组合均未出现参与交易所公开竞价当日反向交易较少的单边交易量超过当日证券交易量5%的情况。

4.4报告期基金投资策略及运作分析

2016年第一季度最重要的两件事是年初导火索机制的持续触发，以及美国加息预期的变化对全球商品和资本市场的影响。随着1月份上证综指快速大幅下跌22.6%，市场对宏观经济和去杠杆化的悲观预期已经完全释放，现场融资余额也降至2014年底的水平；另一方面，由于美国第一季度经济数据低于预期，加上世界其他主要经济体的增长压力，美联储在3月份下调了全年加息预期。多芬信号频繁出现，有效缓解了2016年以来人民币汇率贬值的压力。然而，国内宏观经济仍处于转型期，货币政策保持了相对宽松的氛围。资本市场汇率预期的变化在两会后带来了股市的明显反弹。

在上市公司业绩披露方面，根据创业板和部分主板公司2015年披露的业绩，创业板收入和净利润的整体增长率较2014年有了进一步提高，远远好于主板公司的增长率。特别是，一些领先的创业板公司在2015年保持了快速的内生增长，这些新兴增长行业有望在未来3-5年成为市场关注的焦点。然而，传统行业的业绩增长并没有太多亮点。2015年上半年，表现良好的经纪公司和空航空经历了大幅放缓。旅游业仍然是大众消费品部门中最稳定的行业。从第四季度开始，农业和一些制药公司的业绩出现了明显的拐点，预计这一业绩将持续到2016年。

在投资方向上，我们将关注“涨价”逻辑下的消费类股，以及系统性风险引发的超卖新兴消费成长股带来的投资机会。其中，我们预计在2016年，在国内流动性充裕的环境下，在许多具有周期性属性的消费品行业，供求将始终处于相对紧张的平衡状态，特别是在短期内供应紧张或产能加速的子行业。将会有趋势投资机会；另一方面，在1月份市场过度调整后，许多有价值的新兴消费成长股已跌至合理的估值水平。与过去两年的当前市场无风险利率相比，具有长期投资价值的成长股估值下限也应相应提高。总体而言，一季度市场表现出疲软的特点，多数行业单季跌幅超过15%，打破了去年第四季度市场波动的局面。但是，随着风险的迅速释放，在当前的国内外流动性环境下，市场将出现明显的结构性状况，我们对下季度市场的投资机会相对乐观

截至第一季度末，上证综指下跌了15%，创业板指数和中小板指数均下跌了18%。就行业而言，第一季度所有行业指数均显示为负回报，银行和食品饮料表现最佳，跌幅不到10%。在新兴增长中占很大比例的计算机和媒体导致了市场的下滑，分别下滑了28%和23%。

本基金通过对今年市场投资逻辑主线的预判和对个股自下而上的选择判断，在第一季度初完成了基金头寸调整。医药、农业、林业、畜牧业和渔业、体育、旅游、酒类和其他部门的基本面有望在第一季度有所改善，而且有可持续的政策，因此它们得到了更高的分配；第一季度，包括纺织和服装、零售和其他行业在内的传统消费基本面略有放缓，呈现中性格局。

在头寸方面，根据整体市场情绪的变化和基金对市场趋势的判断，基金的头寸也相应调整。导火线过后，我们一直保持低位，在一定程度上规避了一些市场风险。

2016年，在保持增长的大框架下，仍将实施适度宽松的货币政策和相对积极的财政政策。根据中国房地产和基础设施投资的启动周期，以及过去两个季度中国一、二线城市的房地产销售热潮，我们预计今年第二季度一些早期行业的经济数据将出现好转迹象。从外部市场环境来看，一年多来一直下跌的石油和商品价格已显示出稳定的迹象。根据美联储联席会议的节奏，下一个关键时间是6月中旬，在此期间市场有望延续3月以来的反弹势头，至少流动性预期不会出现过度风险。展望2016年第二季度，所有上市公司将陆续发布2015年年报和2016年第一季度年报。企业的盈利能力和由此反映的业务趋势将成为2016年第二季度乃至全年股价走势的重要因素。根据我们的预期，许多具有周期性属性的消费品行业受益于产业链价格的整体上涨，第一季度业绩预计将呈现爆炸式增长。一些传统消费行业在技术创新和商业模式创新方面继续保持快速增长势头，未来1-2个季度业绩超出预期将是市场波动条件下的重要选股方向。此外，虽然政府明确了经济改革的信号，当政府表示支持信息消费时，也不能排除政府出台各种有利于消费部门的政策来刺激经济增长的可能性。因此，在2016年，我们仍然对消费品行业持乐观态度，并对中国消费品行业持长期乐观态度。

从长期来看，消费行业仍将从中国经济结构调整、居民消费升级、人口红利等背景中受益匪浅。同时，在互联网经济快速发展的背景下，许多消费品企业迎来了新的发展机遇。当然，随着居民消费升级第一阶段的结束，消费部门与宏观经济周期同步，甚至在一定时期内引领经济周期的属性日益明显，消费部门将越来越受到整体经济环境的影响。过去两年，消费品各子行业的业绩增速将继续呈现出较大的差异化，消费行业的结构性投资机会将继续，龙头企业的竞争优势将日益突出。

随着网络经济的发展，近年来全球经济环境发生了显著变化。基金的主要工作一直是研究和选择高质量的消费品股票，特别是消费品子行业和能够适应新的经济环境，在新的市场条件下脱颖而出，不断增强竞争优势的龙头企业。该基金持续致力于挖掘和投资于具有快速增长和长期投资价值的消费品公司，并努力为持有人带来长期稳定的回报。我们将继续把工作重点放在基础研究和持续跟踪消费类股上，尽可能为投资者带来更好的回报。

4.5报告期内基金的业绩

截至报告期末，本基金的股份净值为人民币1.219元，本报告期末的股份净值增长率为-19.59%，同期业绩基准收益率为-9.07%。

4.6报告期内基金持有人数量或基金净资产值的预警说明

报告期内，连续20个工作日未发生基金份额持有人少于200人或基金资产净值少于5000万元的情况。

5投资组合报告

5.1报告期末的基金组合

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5.2报告期末按行业分类的股票组合

5.2.1报告期末按行业分类的国内股票组合

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5.2.2报告期末按行业划分的沪港通投资组合

注:报告期末，本基金未持有沪港通股票投资。

5.3按公允价值占基金报告期末净资产值的比例排序的前十名股票投资明细

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5.4报告期末按债券品种分类的债券组合

注:截至报告期末，基金未持有债券。

5.5按公允价值占报告期末基金净资产值的比例排序的前五名债券投资明细

注:截至报告期末，基金未持有债券。

5.6按公允价值占基金期末净资产值的比例排序的前十名资产支持证券投资明细

注:截至报告期末，基金未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值的比例排序的前五名贵金属投资明细

注:在报告期结束时，基金没有持有贵金属。

5.8按照公允价值占基金报告期末净资产值的比例排序的前五名权证的投资明细

注:本基金于报告期末并无持有认股权证。

5.9报告期末基金投资的股指期货交易情况说明

注:截至报告期末，本基金未持有股指期货。

5.10报告期末基金投资国债期货交易情况说明

注:截至报告期末，本基金未持有国债期货。

5.11投资组合报告的注释

5.11.1在报告编制日前一年内，基金投资前十名证券的发行人未受到监管机构调查或公开谴责或处罚。

5.11.2基金投资的前十只股票不超过基金合同规定的备选股票池。

5.11.3其他资产的构成

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5.11.4报告期末转换期持有的可转换债券明细

注:在报告期末的转换期内，基金未持有可转换债券。

5.11.5报告期末十大股票限制流通情况说明

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5.11.6投资组合报告注释中的其他书面描述

由于四舍五入，分项之和与总额之间可能会有尾差。

6开放式基金份额变化

单位:份

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注:分割变动份额是指基金三级股份之间匹配转换和定期转换的变动份额。

7基金管理人使用固有资金投资基金

注:报告期内，本基金的基金管理人未使用固有资金投资本基金。

8 .影响投资者决策的其他重要信息

没有。

9参考文件目录

9.1参考文件目录

9.1.1中国证监会批准银华消费主题分级股票型证券投资基金募集的文件

9.1.2银华消费者主题评级混合证券投资基金招募说明书

9.1.3银华消费主题分级混合证券投资基金基金合同

9.1.4银华消费主题分级的混合证券投资基金托管协议

9.1.5银华基金管理有限公司开放式基金业务规则

9.1.6基金管理人业务资格和营业执照的批准

9.1.7基金托管人业务资格和营业执照的审批

9.1.8报告期内基金管理人在指定媒体上披露的所有公告

9.2存储位置

上述参考文本存放在基金经理或基金托管人的办公室。该报告存放在基金经理和托管人的住所，供公众查阅和复制。

9.3访问方法

投资者可以免费查阅，在支付工作费用后，他们可以在合理的时间内获得上述文件的副本或复印件。投资者也可以在基金经理的网站(www.yhfund)上查阅公开披露的相关法律文件。

银华基金管理有限公司

2016年4月21日

来源：成都新闻网