股市正处于十字路口

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最近，市场已经陷入了震荡盘整的格局。4月13日，上证综指开盘走高，随后回落。关于下一步a股是涨1000点还是跌1000点的讨论愈演愈烈。SDIC瑞银新丝绸之路基金经理王鹏表示，股市正处于十字路口。就股票市场而言，向左意味着遵循自然规律，调整得越充分，市场前景就越光明；向右看，与激动人心的房地产市场和低迷的实体经济相比，股市具有相对的配置优势，因此也有可能再次繁荣。“总体而言，我们相对谨慎乐观。”金牛财富管理网的数据显示，过去一年，当股市上下波动时，它管理的基金的表现比指数高出近40个百分点，在同类基金中排名第一。

对市场前景保持谨慎乐观

仅在一年时间里，a股经历了从5178点到2638点的巨大调整，也经历了跌破1000股的跌停。由王鹏管理的SDIC瑞银新丝绸之路基金于2015年4月10日开盘，当时上证综指仅收于4000点。从那时到2016年4月10日，上证综指下跌了26%，而SDIC瑞银新丝绸之路基金的收益率逆势上涨了13.25%，超过该指数近40个百分点。根据金牛财富管理网的数据，该基金在近6个月的1192只类似基金中排名第15位。

对于2016年，王鹏认为，经济和股市充满不确定性和挑战。从经济上看，工业产能下降的强度和房地产脱销的程度暂时还没有形成明确的预期。“各行各业都对去能力做了很好的陈述和分析，但去能力的方式和强度，以及相应的影响、决心和容忍度都是不可预测的。房地产行业的刺激政策没有多少回旋余地，新的建筑面积预计难以改善，这可能会拖累经济增长率。”

证券市场也有许多不确定因素。王鹏分析，首先，沪深500指数已经连续三年上涨，但基本面表现不佳，估值有透支的可能；其次，持续降息的流动性宽松趋势即将结束，随着美元加息预期升温，进一步的货币宽松受到抑制；第三，考虑到宏观经济趋势，预计上市公司的业绩不会改善；第四，以证券市场的制度建设为例，具体的实施规则和过渡期新股发行的大致数量，目前还没有预期。

短期而言，王鹏认为中国股市正处于十字路口。向左转，也就是说，股市将遵循自然规律进行调整，调整越充分，以后赚钱的机会就越大。原因是当前企业债务极高，去杠杆化尚未进入实质性阶段；一些改革的配套措施仍不明确，市场估值难以提高；利率已经降到历史最低点，进一步的下调受到/0/。每次大规模市场崛起，都需要一个美丽的新故事，但它还没有出现。向右看，与令人兴奋的房地产市场、低迷的实体经济和低收益债券市场相比，股市具有相对的配置优势，可能会再次繁荣。人民币购买力面临巨大下行压力，50万亿储蓄、20万亿理财和12万亿保险资金仍有可能被重新配置到股市。当然，这将受到通胀压力、汇率贬值等问题的制约。

应对风险的四项原则

“目前，出现第一种情况的可能性更大，但我们将密切跟踪数据，看看是否会出现第二种情况。”王鹏说，投资是一件很有可能的事。“我们将采取中立立场应对当前的不确定性，而不是盲目押注于规模。”

“这样做的好处是，它不会犯大错误，也不会让基金持有人面临巨大危险。巴菲特强调，复利增长必须稳定。例如，第一年翻了一番，第二年下降了50%。事实上，这两年的净值没有变化。但所谓的缺点是，当市场疯狂时，收益率可能会更低。这只是为了用低收益率换取更安全的净值保护。”王鹏说，例如，当市场在2015年5月至6月疯狂时，在2015年底，他主动减持了头寸。“但当赚钱的可能性很高时，我们也需要张开双臂勇敢地拥抱。”

对于市场前景，王鹏建议收益率应在安全的前提下考虑，应对不确定性风险应采取四个原则。首先，坚持价值投资，放弃当日交易。这主要表现在根据基本面选择个股，注重企业管理能力。二是在能力范围内投资。王鹏认为，人的认知能力是有限的，基金经理不是江湖骗子，他们不能治愈所有疾病，而且研究很难深入覆盖所有行业，所以尽量选择自己熟悉的行业进行投资。第三，平衡成长股和价值股的投资，根据估值动态选择和调整。“成长型股票和价值型股票没有区别。关键是收购空.后的利润事实上，真正的成长型股票很少。”第四，根据概率分配仓位和个股权重。

来源：成都新闻网