ST博元退市 投资者保护有待完善

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市场参与者认为，这一举措可能宣告资本市场法制化的深化，但也表明投资者的保护需要改善。

圣袁波已被重组，并更名为凤凰化工，上海股市的老八股之一。自1990年上市以来，由于持续亏损，该公司已多次触及退市红线，但所有公司都通过重组成功取消了上限。

然而，资本市场法治的深化使得圣袁波很难脱帽致敬。

在接受媒体采访时，上海证券交易所相关负责人表示，2011年4月29日，公司宣布控股股东华信泰已履行并支付了股改业绩3.8亿元的承诺资本，但实际并未兑现。为了掩盖这一事实，圣袁波在2011年至2014年期间多次伪造银行承兑汇票，将购买银行承兑汇票、票据置换、贴现、支付预付款等重大交易与股权分置改革的履约承诺资金进行虚拟化，并定期披露严重虚假的财务信息，虚增资产、收入、利润等财务信息。

2014年11月16日，《关于改革、完善和严格执行上市公司退市制度的若干意见》正式实施，该意见进行了重大改革。“证券市场一旦涉及重大信息披露违规行为，将首次被终止上市。”

2015年3月26日，圣袁波因违规、不披露重要信息、伪造或变造金融票证罪被中国证监会依法移送公安机关。根据相关规定，上海证券交易所自2015年3月31日起对该公司股票发出退市风险警示，并于5月22日决定自5月28日起暂停ST袁波股票上市。

当时，上交所有关人士表示，圣袁波是中国证券市场第一家因重大信息违规披露而停牌的公司，这是净化市场环境、树立市场信心的一个标杆。结果，圣袁波成为证券市场上第一家因严重违法行为被移交公安机关而被暂停上市的公司。

在退市之际，圣袁波发布了一项重大资产重组计划，但该计划被终止，因为该公司的股票被暂停上市。

2016年3月21日，上海证券交易所宣布将根据相关规定终止圣袁波股票上市。根据相关规定，圣袁波在3月29日进入退市整理期后，交易持续了30个交易日，价格上限为10%。退市期结束后，袁波将在自退市之日起45个交易日内在“新三板”上市转让。

CICC表示，圣袁波上市的终止是在监管当局坚持“市场化和法治化”的发展方向后发生的。这起退市案标志着市场“法治”的新起点，对当前市场存在的违法违规现象将具有一定的威慑意义。

事实上，在中国a股市场上，像圣袁波这样的公司并不少见。据了解，目前有40多只一级股存在退市预警风险。

资本市场对科技股的追逐一直存在。在圣袁波暂停上市前的最后三个交易日，其股价连续三天上下波动。但这一次，st袁波的案例将表明a股“乌鸡变凤凰”的经验已不复存在，投机性ST股正面临更大的风险。

市场普遍认为，公司实施退市制度将有利于股票市场的健康发展，树立价值投资理念，优胜劣汰，促进市场健康发展。

然而，市场参与者也注意到，在投资者保护方面，圣袁波的退市反映了a股制度设计的不和谐。

根据上海证券交易所的规定，根据《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述民事赔偿案件的若干规定》，投资者可以因虚假陈述侵害st .袁波公司因非法披露重大信息给投资者造成的损失而提起民事赔偿诉讼。

应该说，圣袁波的退市是公司经理欺诈的结果，退市后投资者可以向上市公司提起诉讼和索赔。然而，如果该公司在宣布退市风险警告后仍买入，估计它将不得不自己承担。问题是，对于这样一家长期处于监管缺失状态的公司来说，处于弱势地位的中小投资者即使胜诉也很难获得应有的赔偿。

市场参与者黄祥源表示，虽然《退市意见》对投资者保护做了一定的安排，但明确了重大违法公司及相关责任主体、公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的民事责任。相关责任单位如人员应赔偿投资者损失；或者通过回购股票来补偿投资者的损失。然而，由于与现行《证券法》的修订不同步，不可避免地给相应的投资者补偿带来了诸多难题。

皮海舟还表示，a股市场的许多制度设计没有有效保护中小投资者的合法权益。

在这种情况下，投资者只能反对退市，而不是要求退市公司进行资产重组。这也阻碍了除名制度的顺利实施。

来源：成都新闻网