资金延续宽松 提防月中波动

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在本季度末骚乱平息后，自本月初以来，市场资金继续充足，而央行的流动性供应继续萎缩。7日，央行公开市场反向回购交易量降至100亿元，单日净收益900亿元，仍未阻碍宽松的短期资金。市场参与者指出，美元阶段处于弱势，人民币贬值和资本外流的压力正在放缓，对人民币流动性的持续不利影响也在减小。短期而言，资金可能继续宽松，但仍有必要防范月中纳税和mlf到期导致的流动性波动。

反向回购收缩到土地

7日，央行继续实施7天反向回购操作，利率维持在2.25%不变，但交易量继续下降至100亿元“土地量”水平。经过本周的三次操作，央行的反向回购交易量一直在萎缩。4月7日，1000亿元人民币的反向回购到期.昨天，中央银行开放了它的市场业务，因此归还了900亿元的净资本；本周前四天，累计净提款1550亿元。

“公开市场回购交易量下降是由于机构报告的需求较小，表明市场有资金，不再依赖于杨妈的救助。”交易员认为，央行的反向回购交易正在萎缩，这只是短期资金回归宽松的一个证明。

跨季度后，随着金融监管和评估的干扰消退，市场资金回暖。即使央行重新获得了对公开市场的净回报，它似乎也没有造成明显的影响。7日，在银行间回购市场，主要期限回购利率上下波动不大。从机构间存款市场来看，昨日隔夜回购利率加权值保持稳定在1.96%，该指标的7天回购利率小幅上升1个基点，至2.29%；较长期的14天回购利率继续下降5个基点，至2.66%，而一个月期的品种略微上升2个基点，至2.77%。交易员表示，昨日，银行机构的贡献更加积极，在不同时期都有充足的资金，机构对短期流动性持乐观态度。

资本利率下调的空空间有限

市场参与者指出，影响流动性的不利因素暂时有限，特别是在美元阶段的弱势背景下，外汇账户或略有改善，短期资本结构继续呈现稳定宽松状态。

美联储3月份的利率会议继续停滞不前，今年预期的加息幅度有所降低。最新披露的3月份利率会议纪要显示，美联储内部在加息问题上存在重大分歧。目前，市场对4月份加息的前景普遍持悲观态度。尽管人们仍渴望美联储在6月份加息，但这可以确保美元不会大幅下跌，但在此之前，美元可能很难脱离上升趋势。市场人士指出，美元阶段处于弱势，中国经济年初开始企稳，缓解了人民币贬值和资本外流的压力，后续外汇账户可能略有改善，有望减轻对本币流动性的不利影响。

根据央行7日发布的数据，3月份中国外汇储备增加了102.59亿美元，这是过去5个月来的首次。这证实了资本外流正在放缓的判断，也表明当月外汇储备数据有望出现积极变化。

然而，在本月中下旬，企业纳税，大量多边贷款到期，这仍令许多市场机构担忧。一些交易员表示，外汇持有量的增幅不能过高。面对企业纳税和mlf到期，央行将通过公开市场反向回购和mlf展期进行对冲，资金总额仍有保证。没有必要对流动性过于悲观。然而，在低超额准备金率的情况下，流动性稳定性下降，仍有可能出现资金脉冲收紧。最近，在中央银行收回其净流动性后，货币市场利率的下降趋势显示出疲软的迹象，然后下降。

来源：成都新闻网