加不加息 美联储的“3月难题”

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美联储加息的道路一直崎岖不平。自去年年底第一次加息以来，市场预测美联储将在2016年加息四次，第一次可能在3月份。然而，自今年初以来，全球市场波动和需求疲软已导致市场质疑美联储能否再次加息。然而，随着美国最近发布一系列强劲的经济数据，美联储本月加息的预期似乎再次升温。

加息存在不确定性

对于美联储是否会加息，存在许多不同意见。彭博社(Bloomberg)几天前指出，由于数据强劲，市场分析师普遍对美国经济持乐观态度，3月份加息的可能性正在上升。

不过，美联储“第三号人物”、纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)主席达德利周二表示，他对加息预期的信心已经减弱。他表示，部分原因是美国经济前景的不确定性增加，或经济下行风险增加，另一部分原因是近期外部金融环境收紧对美国经济的巨大负面影响。达德利表示，美联储一直非常关注国内经济增长和通胀预期，但与此同时，“我们关注金融市场的发展，并考虑它将在多大程度上影响美国的经济增长前景。”

中国社会科学院美国研究所研究员王子宏今天在接受《北京商报》采访时表示，美联储本月加息的可能性相对较小。根据他和他的团队计算的概率，美联储加息的概率约为47%-48%。王子宏认为，美国目前最需要的是“整合”，而不是贸易。

上周，拥有今年联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)决策投票权的美联储(Federal Reserve)理事布雷纳德(brainerd)就市场密切关注的问题发表了讲话，比如美联储的加息立场，他表示，过去一年半收紧美国金融环境的实际影响相当于三次加息，因此美国货币政策的正常化可能比预期的要慢。与此同时，布雷纳德还指出，目前的负利率政策并未考虑在内，因为在利率极低的情况下，美国经济抵御外部冲击的能力将不会像以前那样强。

最近的经济表现强劲

根据美国商务部上周五发布的报告，由于商业库存价值飙升，去年第四季度美国国内生产总值(gdp)修正后的年增长率被大幅修正至1%，而初始值为0.7%，预期值为0.4%。这导致市场猜测，在经济形势大好的背景下，美联储本月很有可能加息。

然而，一些市场参与者指出，美国国内生产总值(gdp)的大幅增长得益于商业库存，因此这不能掩盖一个事实，即在全球经济放缓之下，美国经济也“注定要失败”。此外，王子宏还指出，美联储加息的决定一直是基于通胀和就业，不应将gdp数据考虑在内。

此外，有数据显示，美国的个人收入和支出在1月份都有所增加。其中，美联储最关心的通胀指标——个人消费支出(pce)价格指数在1月份上升了0.1%，同比上升至1.3%，均高于市场预期；核心pce价格指数环比上涨0.3%，同比上涨1.7%，高于0.2%和1.5%的市场预期。

然而，尽管通胀数据强劲，达德利表示，总体通胀率与2%的目标值相比仍处于较低水平，因此他对通胀前景“不太有信心”，但他预计通胀率在中期将升至2%。布雷纳德说，当前的劳动力市场和通胀实际上是相互背离的，劳动力市场的表现相当光明，但通胀仍然疲软，这将极大地影响美联储加息的决定。

停止谈论数据？

美联储会议的最新记录显示，原油和美元可能会在更长时间内继续拖累通胀。与此同时，许多美联储官员认为经济下行风险正在增加，一些官员认为通胀前景更加不确定。然而，一些分析师指出，如果美联储主席耶伦本月不加息，美联储此前关于“根据数据加息”的说法是一个“骗局”。

加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)驻美国首席经济学家汤姆波切利(Tom Bocelli)表示，美联储(Federal Reserve)一直在向市场传递“货币政策决策基于数据”的信息。目前，美国的通货膨胀率正在上升，失业率继续下降。如果3月份不加息，那只能证明美联储的货币政策决定与经济数据无关。

此外，波切利还指出，如果美联储3月份不加息，这也意味着货币政策决定受国内经济的影响将少于市场预期，而大宗商品暴跌和全球经济混乱的负面影响将大于市场预期。在这一点上，我们实际上可以从布雷纳德上周的演讲中看出。布雷纳德认为，如果世界主要发达经济体的核心通胀率继续低于目标水平，通胀预期继续面临下行压力，全球货币政策分化的程度将远低于最初的预期。

但是新的考验即将到来。本周五将公布美国非农就业数据，分析师认为这将是美联储本月加息的决定性因素。目前，利率期货的市场价格显示，市场认为美联储3月份加息的可能性只有10%，此次利率会议将于本月15日至16日举行。

来源：成都新闻网