保护投资者合法权益重如泰山

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编者按:长期以来，党中央、国务院高度重视资本市场投资者的保护，做出了一系列重要部署。刘担任证监会主席以来，提出了“依法监管、综合监管、严格监管”的监管理念，一系列创新举措相继出台。投资者保护网络逐步开通，投资者保护工作迈上新台阶。

监管机构存在的主要目的是保护投资者的合法权益。保护投资者的合法权益是促进中国资本市场长期稳定健康发展和深化改革开放的重要保证。这项工作将“永远在路上”。

当我们打开中国证监会的官方网站时，可以看到主页上方有三个负责任的字:“维护市场的公开、公平和公正”、“维护投资者特别是中小投资者的合法权益”、“促进资本市场健康发展”。专家指出，这三句话传达了一个核心含义——加强投资者保护是监管的核心目标。

"这里的人只有班本、班固班宁."投资者是资本市场中最重要的主体，市场运作必须建立在投资者积极有序的参与基础上。投资者权益的保护关系到人们的感受，关系到能否增强人们的收益感。维护中小投资者的合法权益是证券期货监管的重中之重，关系到广大人民群众的切身利益，是资本市场持续健康发展的基础。

保护投资者的合法权益

这是监管机构的责任和使命

中国资本市场是一个由散户投资者主导的市场。保护投资者特别是中小投资者的合法权益，是资本市场健康、稳定、可持续运行的内在要求，是改革创新、推进监管转型的重要保障，也是监管机构的责任和使命。因此，长期以来，党和政府高度重视这项工作，作出了重要部署。

去年以来，习近平总书记对资本市场的改革、发展和稳定作出了一系列重要指示，并多次强调保护投资者权益。他提出“要防范和化解金融风险，加快形成融资功能齐全、基础体系扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场”；今年4月，他再次强调:“加强市场监管，保护投资者权益”。

李克强总理还提出了保护投资者的要求。在今年的全国“两会”上，他提出各有关部门要各司其职，各负其责，保护金融消费者和投资者的合法权益。

中国证监会对此高度重视，并在日常监管中大力推进投资者保护。证监会主席刘提出:“保护投资者的合法权益是证监会的职责和使命”，“保护投资者与保护泰山同等重要”，“保护投资者应放在更加突出的位置”。

应该说，政府高层官员的频繁表态不仅表明了保护投资者的坚定立场，也传达了保护投资者的决心和信心。如果投资者的合法权益得不到充分保护，将直接侵蚀投资者参与市场的信心，动摇市场赖以生存的基础。做好市场监管工作，增强市场信心，一个极其重要的步骤就是加强投资者保护，这是监管者的责任和使命。

今年5月，中国证监会主席助理黄伟在“投资者教育研讨会暨第一批全国证券期货投资者教育基地授牌活动”上表示，加强对投资者特别是中小投资者的保护，是有效维护上市公司股权平等、防止股东权利滥用、实现市场交易公平的必然要求，这不仅体现了现代公司治理机制合理均衡的要求，也反映了解决证券交易信息对称问题的内在逻辑。特别是从我国资本市场中小投资者占绝大多数的结构特征来看，加强对中小投资者合法权益的保护具有更加重要的现实意义。

“能否真正保护投资者的合法权益，是市场公平与否的试金石，也是市场信心的风向标。它直接关系到维护社会公平正义和亿万人民的切身利益，关系到资本市场持续创新和健康发展的基础。”黄伟说道。

保护投资者的合法权益，允许投资者在公平、公正、公开的环境中投资，是维护市场稳定的重要体现，也是“三公开”原则的最佳实践。“三公”原则是证券法所体现的一般原则。在业内人士看来，所有证券法的核心精神都是保护投资者的合法权益。监管机构存在的主要目的是保护投资者的合法权益。

事实上，从海外证券市场来看，无论是西方发达国家还是邻近的亚洲国家和地区，投资者保护都是通过制定、修改和完善法律，不断扩大保护的力度、深度和广度，建立多层次、全方位的法律体系。

据了解，对外国投资者的保护可以单独立法或通过专门章节立法。大多数国家和地区不仅有统一的专门投资者保护法律，而且还有其他专门保护投资者的专门制度，以及分散在其他法律法规中的投资者保护条款，健全的法律法规体系是确保全面保护投资者的基础。

业内人士认为，切实维护投资者的合法权益，直接关系到维护广大人民群众的切身利益，是一项重要的民心工程。大力保护投资者是资本市场自身改革、创新和健康发展的基本前提，也是资本市场服务实体经济发展的根本保证。同时，加强投资者保护有利于促进证券期货监管转型，增强投资者信心，维护资本市场长期稳定，促进资本市场在更高水平上规范、持续、健康发展。

应该说，刘的“依法监督、严格监督、综合监督”的监督理念正在逐步付诸实践。保护投资者的合法权益是“三大监管”的出发点和落脚点，也是资本市场监管的核心价值。

加强日常监管和执法

创建全面的投资者保护网络

维护投资者的合法权益是证券期货市场的立法宗旨，也是监管行动的出发点和归宿。监管的本质和最终目标是保护投资者的权益。

基于这一理念，近年来，中国证监会在健全法制建设的基础上，围绕投资者的知情权、参与权、收益权和索赔权等基本权利，通过引导公司规范治理、提供公平准入和有效服务、加强执法，形成了一套完整的保护体系，包括源头预防、日常监管、检查执法、争议解决和补偿优化。保护投资者的合法权益正成为监管的核心和衡量监管是否有效的标准。通过“法律监管、综合监管、严格监管”，逐步实现投资者“法律保护、底线保护、有效保护”的目标。

事实上，自刘出任中国证监会主席以来，投资者保护出现了一些新的变化，其中之一就是投资者保护从被动走向主动。

日前，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了分级基金业务管理指引。引导和完善投资者适宜性制度，加强投资者准入管理和风险披露；加强风险预警措施，提高投资者风险预警的针对性和有效性；完善投资者教育体系，促进基金管理人和成员履行投资者教育职责；明确投资者的责任和义务，提高投资者的风险意识。

这是实行法律监管、严格监管、综合监管，更加关注和防范市场各种风险，切实促进基金市场稳定健康发展的重要制度安排，是保护投资者合法权益的重要体现。

分类基金是一种结构复杂、风险高的金融产品。投资分类基金可能面临分类基金份额折价溢价、b股净值和价格大幅波动、b股杠杆变动等特殊风险。证券市场除宏观经济风险外，还有政策风险、市场风险、技术风险和不可抗力因素。早期，部分中小投资者对分级基金产品的运行机制和风险缺乏了解，盲目买入，遭受损失。有鉴于此，监管部门主动对分级基金市场中投资者的适当性管理进行监管，正是为了有效保护投资者的合法权益。

“主动性”攻击的另一个表现是，今年上半年，中国证监会组织各证监局对305家私募机构进行专项检查，重点检查私募行为合规性、基金资产安全性、信息披露及时性、基金杠杆运用情况、是否存在侵犯投资者权益等五个方面。

据悉，专项检查涉及资金2462项，管理规模0.9万亿元，占行业总规模的14%。10，000多家不合格私募机构被撤销，有力地震动了私募行业，净化了市场环境。

从被动到主动，这只是今年投资者保护工作的亮点之一。随着一系列措施的相继推出，投资者保护网络已经慢慢打开。

“向正确的投资者出售正确的产品”是保护投资者合法权益的必然要求。

目前，《证券期货投资者适当性管理办法》已经出台，依法保护投资者合法权益有章可循。这是落实“法律监管、严格监管、综合监管”要求，加强资本市场法制建设，加强投资者保护的必要举措。

业内人士认为，资本市场发展迅速，多层次的资本市场体系正在形成，创新产品不断增加。此时，中国证监会发布了统一的《证券期货投资者适宜性管理办法》，对投资者分类、产品分类、适宜性匹配、经营代理义务和法律责任等核心问题提出了明确要求，可以进一步强化机构责任，规范业务行为，确保为合适的投资者提供合适的产品。

要做好投资者保护工作，不仅要保证投资者能够“购买到合适的产品”，还要优化投资回报，让投资者能够不断得到满足。

在这方面，中国证监会的工作同样出色。例如，在提高回报能力方面，中国证监会发布的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金股利》规定了上市公司现金股利政策的披露、独立董事和中介机构意见的发布以及违反承诺的责任。

与此同时，中国证监会还致力于为投资者创造一个多元化的回报体系。例如，2016年7月13日，中国证监会正式发布了《上市公告股权激励管理办法》。这种管理方法的引入对于促进资本市场所有者和劳动者之间利益共同体的形成，促进企业建立和完善创新创业机制，提高核心竞争力，优化投资者回报，保护投资者合法权益具有重要意义。

加大信息披露监管的问责力度也是投资者保护的一大亮点。依靠监控系统报警的实施，及时发现和处理账户异常交易、股票价格和指数异常波动以及法律法规规定的限制行为，实时监控各种风险。加大对上市公司夸大、含糊、误导性信息披露的监管力度，开展公告后审计和监管质询，并酌情采取停牌措施，降低误导投资者的可能性。逐步完善差异化、自愿性和简明化的披露规则。

无法行使法律赋予的相关权利是大多数中小投资者面临的一大难题。“股权分置”试点的启动很容易解决了这个问题。目前，这项工作已在上海、广东(不含深圳)和湖南开展。应当指出，作为一项创新措施，在中国没有先例可循。

这项工作是证监会加强投资者保护的重要途径，特别是对中小投资者。通过公益机构持有上市公司股份，依法行使普通股东权利，示范引导中小投资者依法行使权利、维护权利，将有效推动上市公司规范经营。与此同时，在行使持股的驱动下，投资者真正从“听”变成了“听”。

除了股权保护，证监会还开展了其他一些创新性的保护工作，可谓亮点。

支持诉讼是其中之一。通过公共保险机构提供法律服务，帮助权益受到损害的投资者行使诉讼权利，是中国保护投资者权益的创举。

今年7月20日，中证中小投资者服务中心有限公司接受9名因皮皮(600696，买)虚假陈述受到损害的投资者的委托，以原实际控制人贤彦为第一被告，其他7名负责人和皮皮公司为共同被告，正式向上海市第一中级人民法院提起诉讼，要求共同赔偿投资者经济损失共计215万元。

这是全国法院系统受理的第一起证券支持诉讼案件，标志着我国证券市场支持诉讼制度建设的破冰开始，对市场法制建设具有积极的现实意义。

“疏通投资者的申诉和权利救济渠道是巩固资本市场基本制度的重要组成部分。”全国律师协会副会长卢说。

投资者的普遍预期是“强化”债权。在这方面，中国证监会也采取了一些措施，如投诉处理、纠纷调解、救济和赔偿等。

其中，在调解方面，证监会和最高法在建立组织识别和管理制度、实现诉讼与调解对接、提高调解协议的权威性、注重调解和示范判决等方面取得了突破。目前，中国已决定在36个地区的相应级别人民法院和8个证券期货纠纷调解机构开展证券期货纠纷多元化解决。

中国证监会副主席姜洋表示，这对于依法保护投资者的合法权益，维护公开、公平、公正的资本市场秩序，促进资本市场长期健康稳定发展具有重要意义，标志着保护投资者合法权益基本制度建设迈出了重要一步。

做好投资者保护工作，让投资者看得见摸得着。投资者教育基地的建设正好符合这一要求。

2016年5月6日，中国资本市场首批13个国家证券期货投资者教育基地正式授牌。半年后，也就是11月8日，保险局的调研小组来到广发证券(000776，BUY)调查投资教育基地的建设情况，并与股东代表进行了面对面的交流。

部分投资者代表表示，投资教育基地内容丰富，更新及时，是投资者了解投资知识、获取风险预警、解决困惑的良好平台。“对我们这些老投资者来说，如果我们当时能有这么好的教育基础，我们会走很多弯路。”一位60多岁的老股东说。

加强投资者保护的另一个表现是将金融知识纳入国家教育体系建设。业内人士认为，加强金融素质教育是提高我国国民金融素质的客观需要，是深化金融业改革的重要基础，也是维护金融安全的重要举措。世界金融发达国家和地区高度重视提高本国金融质量，从国家层面将普及金融教育和金融知识纳入国民素质提高计划。随着我国金融改革的深入，国民金融素质教育的重要性将日益突出。

据悉，中国证监会下一步的工作重点之一是力争与教育部联合发布《关于投资者教育全面融入国家教育体系的指导意见》，进一步扩大试点范围。

要加强教育，严肃执法，这是保持市场公开透明的核心，也是维护投资者合法权益的底线。

日前，中国证监会监察部部署了“反操纵市场违法行为专项执法行动”，这是中国证监会继部署反新股发行欺诈和信息披露违法行为专项执法行动后，又一次启动的专项执法行动。

业内人士表示，对上市欺诈、内幕交易、操纵市场、违规等各类违法行为保持高度压力，并立即进行符合备案标准的检查，监控不留死角，严厉打击，都是监管部门执法广度和深度不断提高的重要表现。目的是使非法活动无处藏身，确保健康稳定的市场秩序，为投资者创造良好的市场环境。

在严格执法下，一些案件浮出水面。据统计，今年上半年，中国证监会共受理涉嫌证券期货违法案件线索338条，启动初步调查案件241件，新增案件138件，新增涉外案件76件。共立案101件，同比增长25%；移交公安机关28起，同比增长27%；涉案253人被限制出境，涉案资金被冻结20.13亿元。与去年同期相比，共受理案件444件，同比增长48%，查处案件数量继续快速增长。

大通证券首席投资顾问郑宏表示，一系列违法行为严重影响了市场的健康有序发展，监管部门的态度一直是“零容忍”。一系列执法活动表明了监管部门打击资本市场违法行为、维护投资者合法权益的决心，也是对“法律监管、综合监管、严格监管”的严格执行。

可以肯定的是，今后中国证监会将继续保持高压态势，大力配合，严厉打击重点改革领域和市场的违法违规行为，坚决查处损害投资者合法权益的违法违规行为。主动解决市场违规问题，防止微持续，及时打击；坚持分类打击违法行为，完善案件查处工作；积极应对市场热点和投资者管理，实现执法案件类型和领域的全覆盖，不断提高执法的广度和深度，使违法犯罪行为无处藏身，为投资者创造良好的市场环境。

随着投资者保护网的开通，预计投资者的权益将得到更多的保护，这将有助于维护市场的健康发展，是稳定、修复和建设市场的重要举措。

保护市场的重要主体

保险工作“永远在路上”

投资者是资本市场最重要的主体，市场的运行必须以投资者的参与为主体，否则，资本市场的发展将是一棵无水之源和无根之树。

习近平总书记对证券市场提出了四项要求:“加快形成融资功能齐全、基础体系扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的证券市场”。

应该说，这四个要求已经抓住了股市建设的根本，投资者保护是股市建设的重中之重。保护投资者意味着保护股票市场。没有健全的投资者保护制度，股票市场就不可能健康发展。正是因为保护投资者的重要性，这项工作需要“始终在路上”，永不停止。

为确保投资者保护工作始终走在正轨上，有必要加强和完善相关法律制度建设，推进证券期货专项立法中投资者保护的相关规定；制定证券期货市场投资者投诉处理规则，完善投资者投诉处理协调机制；根据统一的适宜性管理措施，制定和完善相关适宜性规定。

继续发挥中国证监会保监局、保险基金公司和投资者服务中心“一体两翼”的作用，进一步推进投资者保护体系建设。要加强基础制度建设，弥补不足，创新机制，打造融资功能齐全、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的新型股票市场生态。

有必要研究建立投资者权益补偿和救济机制，改变投资者难以获得补偿的现状。在这方面，虽然目前已经设立了投资者保护基金，但由于其使用范围有限，不能用于一般意义上的投资者补偿。同时，也可能面临资金使用不到位或金额不够的问题。因此，资金来源也需要解决。

怎么做？业内人士认为，除了市场作为资金来源外，印花税和其他税收以及违规者的罚款也可以被视为资金来源。其中，可以考虑加大对非法中介组织的处罚力度。此外，股东通常为上市公司的违法行为支付罚款，但事实上，这是公司高管犯下的错误。如果高管个人负责，他们可能无法承担巨额薪酬。因此，建议考虑开发相应的保险类型。

此外，做好投资者保护工作也离不开各方的积极合作。比如，要严厉打击市场上的各种违法违规行为，坚决对欺诈发行、违规发函、内幕交易和操纵市场的行为说“不”；在推出产品方面，必须满足投资者的需求。对于不适合中小投资者投资的产品，要坚决取消取消，并设定相应的门槛。

以打击违法违规行为为例，我们可以看到，最近中国证监会监察局部署了一项“针对市场操纵违规行为的专项执法行动”。操纵市场严重破坏资本市场“公开、公平、公正”的原则，误导和欺骗市场投资者，损害投资者合法权益，破坏投资者在资本市场的信任基础，严重影响市场秩序，一直是中国证监会严厉打击的重点违法行为。开展这项专项行动对于保护投资者的合法权益、维护市场稳定具有重要意义。

资本市场的发展离不开中小投资者的积极参与。监管者应该做的是维护中小投资者的合法权益，帮助他们恢复对市场的信心。据说“信心比黄金更重要”。如果投资者的合法权益得不到充分保护，将直接侵蚀投资者参与市场的信心，动摇市场赖以生存的基础。为了促进资本市场的健康发展，增强投资者信心，一个重要的步骤是加强投资者保护。尤其是经历了去年股市的非正常波动后，在稳定、修复和建设市场的过程中，更有必要保护投资者的合法权益，恢复他们对市场的信心。

投资者保护工作一直在进行中。

来源：成都新闻网