具备三大逻辑 农业供给侧改革行情持续性可期

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我们认为，农业供应方改革市场仍然是可持续的，预计将在2017年成为最重要的农业市场。这一结论主要基于以下几个方面:1 .在工业供给侧改革市场的支持下，农业供给侧改革市场有着坚实的群众基础，并在逻辑上得以确立；2.中央政治局会议把农业供给面改革提到了前所未有的高度，后续将出台更多的农业供给面改革细化政策，使其逻辑不断强化；3.2017年农业供给方改革的逻辑可以实现，而玉米(000061，buy)等农产品的价格在2017年也在上涨。

今年以来，国家大力推进煤炭工业供应，取得了显著成效。焦煤价格比年初上涨了125%；从股市来看，煤炭股的整体表现引人注目。西山煤电(000983，买)和冀中能源(000937，买)今年增长了50%。煤炭行业供方改革的巨大成功，使市场对供方改革投资机会的关注达到了前所未有的高度，从而巩固了农业供方改革将带来以玉米为主的农产品价格上涨的市场基础。

农业供应方改革的逻辑将继续得到加强。最近，中央经济工作会议把农业供方改革放在重要位置。预计在以后的政策实施过程中，农业供给侧改革将吸收工业供给侧改革的宝贵经验，坚决实施去产能化，其逻辑将进一步强化。因此，农业供给侧改革的后续政策将不断出台，其市场逻辑将不断强化。

2017年农业供应方改革的逻辑可以实现，玉米价格正在上涨。正如煤炭供应方改革会推高煤炭价格一样，农业供应方改革初级阶段带来的产能下降也确实会推高相关农产品的价格。目前，玉米的种植面积明显减少。据相关专家了解，2016年中国的种植面积减少规模约为3000万亩。随着后期政策的进一步落实，将种植面积减少5000万亩的目标将加快实现。根据美国农业部的预测，2016年国内玉米产量将下降3.7%，至2.16亿吨，首次出现供需缺口(700万吨缺口)。目前，国内玉米价格基本接近底部(终端农户购买价格为1600 -1700元/吨，考虑人工成本，全行业平均成本超过1500元/吨，国际玉米价格进口成本为1500元/吨)。玉米价格基本反映了目前累计2亿吨国家储备的库存水平，社会库存处于历史低位。随着2017年种植面积的进一步减少，需求方或受益方原油价格上涨，饲料需求略有回升，供需缺口进一步扩大。从宏观上看，2017年的成本驱动型通胀和低利率环境将有利于农产品价格的上涨，因此判断玉米价格有望在2017年触底。

农业供给侧改革市场值得特别关注。总的来说，我们认为农业供给侧改革的市场仍是可持续的，其逻辑强化和逻辑实现是可以预见的。我们判断，最大的玉米品种玉米的价格预计将在2017年触底。主要推荐北大荒(600598，Buy)(公司2015年平均种植水稻670万亩，玉米310万亩，大豆56万亩)，以及登海种业(002041，Buy)和龙平高科技(000998，Buy)，它们是耕地资源价值上升的受益者。

来源：成都新闻网