券商股：三季报或整体平淡 业务转型仍被看好

本篇文章2359字，读完约6分钟

虽然a股市场最近已经企稳，但券商前三个季度的尴尬表现依然暴露无遗。无论从市场指数、交易量还是监管环境来看，前三季度a股市场都与去年同期有很大不同，整个经纪行业的业绩不可避免地会受到很大影响。

就已披露第三季度报告的7家a股上市券商而言，其经营收入、总利润和净现金流量等财务指标均有不同程度的下降。根据一些券商此前发布的业绩预测类型，多数证券公司表示，由于受证券市场波动影响较大，无法准确估计1-9月份的经营业绩。

然而，经纪公司的表现可能很快就会稳定并反弹。最近，市场持续升温。9月份的月度表现表明，第三季度经纪业绩同比下降幅度已大幅收窄，环比下降幅度较第二季度略有下降，这意味着经纪业绩的拐点正在一定程度上逐渐逼近。

市场低迷导致经纪业务下滑

由于去年前三季度的经纪业绩基数较大，加之今年以来a股市场的运行环境发生了一定的变化，市场早就预料到了经纪业绩的下滑。风闻信息显示，截至10月27日，广发证券、东吴证券、东北证券、西部证券等7家上市券商已发布2016年第三季度报告，累计营业收入286.31亿元，较去年同期的504.03亿元大幅下降。43.2%；净利润129.2亿元，同比下降45.11%。

尽管这七家证券公司的业绩记录不足以代表整个证券行业，但从此前的季度和半年度行业报告来看，整体业绩同比大幅下滑。根据中国证券业协会发布的2016年上半年证券公司经营数据，全行业126家证券公司经营总收入达到1570.79亿元，同比下降52.47%；净利润624.72亿元，同比下降59.22%。

最近，广发证券发布了2016年第三季度报告。数据显示，公司1-9月实现收入151.9亿元，同比下降42.35%；归属于母亲的净利润为61.85亿元，同比下降40.45%，但同比下降12个百分点。

总的来说，交易业务已经成为拖累业绩的主要原因。数据显示，广发证券经纪业务收入同比下降62.6%，至41.62亿元，主要受市场条件和佣金率影响。净利息收入同比下降87.9%，至3.39亿元。据分析人士称，由于市场状况的影响，两家公司之间的差额大幅下降。与去年相比，广发证券前三季度末的平均资金释放量下降了47%。虽然股票质押业务具有稳定的效果，但公司股票质押业务在利息收入中所占的份额相对较小。

值得注意的是，尽管今年股市相对低迷，但债券发行市场相当火爆，这也使得一些券商的投资银行业务同比大幅增长。以广发证券为例，其投行业务收入同比增长81.8%，至20.98亿元。另一方面，广发证券今年的股票承销份额有所增加，ipo承销份额从2015年的2.9%上升至4.9%，再融资发行份额从3.4%上升至3.9%。

9月份收入同比下降的幅度已经缩小

作为春江水暖鸭的预言家，部分券商9月份的业务数据已经发布，这可能会让“看天吃饭”的券商感到些许欣慰。

根据各公司的公告和中银国际的统计，25家上市券商公布了2016年9月份的经营数据，实现营业总收入162.19亿元，比上个月增长0.09%；净利润65.54亿元，比上个月下降2.41%。剔除无与伦比的公司首只风险证券，24家上市券商营业收入同比下降3.31%，降幅进一步收窄；净利润同比增长8.19%，这是今年首次实现同比增长。

令人高兴的是，在25家上市券商中，9月份有14家券商的营业收入和净利润增长了一半以上。与上年同期相比，营业收入和净利润分别增长至13和15，增幅高于8月份。

具体来说，根据中银国际证券的统计，东北证券涨幅最大，为59.85%，其次是东方证券和国海证券，分别上涨52.80%和35.00%，而国源证券跌幅最大。净利润方面，东方证券环比增长926.92%，其次是第一创业证券和光大证券，环比分别增长60.42%和45.19%，国源证券降幅最大，为67.31%。

中银国际证券(BOC International Securities)分析师陶伟表示，9月份a股成交量进一步下降，两家公司的余额下降，ipo募集资金减少，市场表现不佳给9月份的券商业绩带来一定压力。其中，成交量的下降是最具影响力的因素。然而，增发和债券承销规模的反弹对券商的业绩产生了一定的积极影响，使得9月份的业绩与8月份基本持平。

多元化转型值得期待

事实上，随着9月份业绩的发布，券商第三季度业绩同比下滑幅度已大幅收窄，环比降幅较第二季度略有下降，业绩拐点已逐渐逼近。据东兴证券研究所统计，与去年同期相比，2015年第三季度可比的20家上市证券公司实现净利润214亿元，而今年第三季度可比的20家上市证券公司实现净利润171亿元，同比下降20%，远低于今年第一、二季度49%和67%的同比降幅。

经纪公司的业绩在下降，严格监管的政策环境在叠加。在这种背景下，券商的市场前景将会如何？分析师认为，券商行业短期内将面临压力，但长期来看，在利率市场化和金融改革的背景下，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度来看，三至五年将是证券业跨越式发展的过渡期，金融改革将为证券业提供一个良好的发展平台。

“中长期来看，我们对金融要素改革和居民资产配置调整过程中的证券业发展持坚定乐观态度。”陶伟表示，目前五家大型综合性证券公司的平均市盈率为1.63倍，处于历史中等水平，具有很大的上行弹性和长期投资价值。

事实上，经纪业务的转型仍然受到市场参与者的青睐，而从单一渠道服务提供商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化等的发展是值得期待的。

此外，相关政策给券商带来的好处也值得关注。东兴证券分析师齐瑞娟认为，从政策角度看，深港通已基本登陆，预计将于11月中下旬开通。深港通的落地将有利于新资金的进入、交易活动的推进和经纪业务的开展，从而提高经纪业绩，也提高了中国资本市场的开放程度和券商的国际化水平。

来源：成都新闻网