工企利润3月增速创20月新高 四原因加快利润增速

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中国经济复苏的信号再次出现。

昨天(4月27日)，国家统计局发布的数据显示，1-3月，全国规模以上工业企业利润总额达到13421.5亿元，同比增长7.4%，增速比1-2月高2.6个百分点。

其中，1-2月同比增长4.8%后，3月份规模以上工业企业利润总额达到5612.4亿元，同比增长11.1%，达到2014年8月以来的新高。这也是工业企业利润连续20个月逐月增长以来的第二次双位数增长。

中国银行国际金融研究所宏观经济与政策研究部主任周敬通在接受《中国商报》采访时表示，稳定经济是提高企业效率的根本原因，同时，提高企业经营效率是进一步改善经济的基础。但是，由于3月份企业利润高增长中存在一些不平衡、不稳定和恢复性因素，企业效益在未来是否会继续显著提高还有待观察。

加速利润增长的四个原因

3月份，工业企业利润增长率达到11.1%，是过去20个月的两位数增长。在2014年8月至2016年2月的前19个月中，增长率最低达到-8%，最高仅为2.6%。

国家统计局工业司何平认为，3月份工业企业利润增长加速的原因有四个，包括工业产品销售增长加速、产品价格下降收窄、成本降低和费用降低的进一步效果以及投资收益和净营业外收入对利润增长的明显拉动。

其中，工业品销售的加速增长体现在工业企业主营业务收入的增长上。数据显示，3月份规模以上工业企业主营业务收入同比增长4.6%，增速比1-2月份高3.6个百分点，是近三年来主营业务收入增速最大的月份。

周敬通认为，3月份工业企业主营业务收入增长的背后，得益于降息和RRR降息、扩大基础设施投资、加快创业创新等政策的累积效应，近期投资、消费和出口三大需求均有不同程度的改善，今年以来能源和原材料价格持续上涨。

值得注意的是，非主要活动，如投资收入和净营业外收入，对增加利润有重大影响。

数据显示，3月份，规模以上工业企业投资收益同比增长20.4%，1-2月份同比下降3%；非经营性净收入增长68.3%，比1-2月增长28.8个百分点。3月份新增工业利润中，30.5%来自投资收益和非经营性净收入的增加。

国家证券首席宏观分析师朱认为，在工业企业非经营性收入的可能来源中，政府补贴、资产处置和债务重组是不可忽视的因素。随着部分钢铁企业2015年度净利润扭亏为盈，公司业绩增长主要是由于非经营性收入大幅增加。

此外，在降低成本方面，一系列减税和减费政策，以及利率下调和RRR削减，使企业的生产成本持续下降，企业生产成本压力持续降低。

数据显示，1-3月，主营业务收入每100元成本为85.36元，同比下降0.4元；主营业务成本增长率(2%)低于收入增长率(2.4%)，其中财务费用下降最为明显，为3.9%。

非主营业务收入不稳定

关于工业企业利润表现，方正首席宏观分析师郭磊认为，3月份工业企业利润增速大幅回升，石油加工、计算机通讯、化工、汽车制造等中游行业利润明显回升。这是工业通货紧缩时期缩小的必然结果，未来工业企业利润将继续波动和反弹。

然而，贺平认为，3月份工业利润增速回升，这不仅受到经济利好因素的影响，而且具有不平衡性、不稳定性和复苏性。

就行业而言，新利润集中在少数几个行业。3月份新增利润最多的五个行业，即计算机通讯及其他电子设备制造、化工原料及化工产品制造、汽车制造、石油加工、焦化及核燃料加工、医药制造，新增利润总额503.8亿元，占所有行业新增利润的88.8%。

周敬通认为，3月份工业企业利润增长主要集中在一些周期性强的行业和新兴行业。例如，石油加工等重工业效益的提高主要与去年年底以来原油价格的反弹有关。

此外，贺平认为，投资收益、非经营性净收入等非主营业务对工业企业3月份利润增长的作用明显，但不稳定，不可持续。

根据何平的分析，总体而言，当前工业经济仍处于产能过剩化解、结构调整和权力转换过程中。影响工业经济稳定发展的需求不足、库存压力和资金困难等问题依然突出。工业企业的效益能否持续稳定增长还有待进一步观察。

周敬通还分析说，随着稳增长政策继续生效，经济稳定带动相关需求进一步提高，政府的税费减免措施将进一步降低企业成本，中国工业企业的效益未来可能会继续提高。

周敬通进一步指出，一方面，3月份企业利润高增长中存在一些不平衡、不稳定和恢复性因素；另一方面，在经济下行压力依然存在的背景下，去产能任务依然艰巨，房地产市场和政策可能逆转，高商品价格存在很大的不确定性等。，未来企业效益的提高不应过于乐观。

关于中国经济走势的判断，德意志银行(Deutsche Bank)大中华区首席经济学家张智威发布了一份研究报告，称在3月份主要经济指标持续复苏的背景下，中国2016年第二季度gdp增长预测上调至7.0%。

九州证券首席经济学家邓海清表示，得益于价格和需求的反弹，盈利继续改善。2016年的“周期回归”是本轮经济复苏的关键，结构性改革将加快。2016年，中国经济的“L”型转折点已经过去，中国经济注定会犯一个大错误。

来源：成都新闻网