“暴风的亿万富翁是如何折腾出来的？”

本篇文章2694字，读完约7分钟

文|eastland (微信公共平台: thomaslee126 )

暴风科技上市36次连续涨价震惊两市后，微信上流传“3年前月薪8000，现拥有4000万人”的帖子。 那是暴风的招聘广告。

这三年支付版权费用的是1亿(优土年版权支出18亿)以上的视频网站，它是如何培养出上千万的亿万富翁的？

挥舞。

没有不折腾人生的

暴风科技的创业史是股票结构的“浪费史”。

2005年8月创立了酷科学技术，2006年构建了vie架构，终于重复了合作解体的过程。

2007年1月成立的“暴风股份”的前身“暴风有限”

此后4年内经过4次增资、7次股权转让，到去年11月完成股份制改造，以a股上市主体计算。 # #久病成医，冯鑫已经是这方面的专家#。

2007年1月成立的暴风，注册资本仅为150万元。 2008年6月增资至2000万元。 年12月猛暑科技将大部分股份转让给冯鑫等人。

初期的股票结构如下

注:酷炫科技主要股东:冯鑫51%、黄丹华20%、任锋18%、韧媛11%；

年12月第二次股权转让中，唐献等7名员工首次出现在股东名单上。 到年11月为止，不到一年的时间内，狂风9次，其中每年8月3次！

原股东现在价格是多少？

截至年1月31日，暴风科技所有权结构见下图。 其中，冯鑫、魏婵媛、曲静渊、王刚为企业董事和高管。 融似锦和之后的瑞丰利永、所有翔宏泰都是员工持股的合作公司，冯鑫是三家企业唯一的执行事务合伙人蔡文胜等都是企业外部自然人的股东。 华为投资、天津伍通等都是机构投资者。

251元的5日平均价格，暴风科技的27名股东的股票市值如下表所示。

冯鑫以64亿元位居首位。 此外，冯鑫统治着融辉似锦、瑞丰利永、众翔宏泰，这三家合作社制企业持有上市公司约16.4亿股市值。

在外部自然投资者中，受益最多的蔡文胜斩获8.4亿人。

值得一提的是，连续涨停还没有结束，暴风科技于4月24日、5月5日发布了董秘王刚、董事曲静渊的辞职公告。 目前歌曲，国王的价格分别为3.1亿和1.38亿。

“怪味”股的激励

4月24日，暴风科技迎来上市后第23个单字涨停，此时股价为83.69元，随后将有12个涨停，最高价格将达到327.01元。 当天，暴风科技发布的年一季度报告显示，营收9241万元，同比增长24%，净亏损321万元(去年同期净利润686.8万元)当天，暴风科技发布了以冯鑫等31名高管为受益对象的股权激励计划。 其中冯鑫、崔天龙人均获得120万股，占股权激励计划总数的21.51%，相当于暴风科技总股本的1%。

具体办法是，每股21.27元，定向发行557.76万股给冯鑫等激励对象12个月后可以解锁30%。 24个月后占35%； 最后35%在36个月后被解锁。

21.27元这个价格是怎么来的？ 前20个交易日股票交易的平均价格为42.53元的50%。

股权激励的初衷是为企业高管带来业绩，从股价上涨中获利。 把价格定在头20个交易日的平均价格是不妥当的。 但是，刚刚上市，连续涨价还没有结束的新股，从发行日起在20个交易日的平均价格上定价略有变化，但已经打了5折了！

暴风科技结束涨停，初步企业稳定后，股价已经241元，高管以21.27元买入，这有什么激励作用？

a股上市公司的股权激励计划通常要求未来达到一定的业绩指标，看起来门槛很高，投资者的保护似乎比纳斯达克要好。 但是，暴风科技管理小组要达到的业绩指标如下。

啊，你的静态市盈率为740倍，虽然实现了净利润的15%的增长，但之后以21元的价格解除了每股限制性股票的锁定。

这个门槛有多“高”是不言自明的。

幸运的是，作为企业的实际管理者，冯鑫承诺在股权激励授予之日起306个月内不转让。

用中金报告书揭露暴风vie的老底

暴风科技最引人注目的是拆除vie结构重返a股上市的首例成功案例。

2005年8月，冯鑫团队注册成立酷科技。 从2006年5月开始，在投资者的指导下构建了vie架构。

1 )在开曼群岛设立kuree

2 ) kuree在中国大陆设立外商独资企业相互软科学技术

3 )将暴风影响的软件、技术秘密和商标、域名注入冯鑫团队管理的暴风互联网。

4 )通过互软科技与暴风互联网签订的一系列排他性合同，kuree实现了对暴风科技的实际控制。

但是，从2008年开始，优酷、土豆、搜狐、腾讯等视频网站相继崛起，引发版权战争，暴风影像无法进入第一批。 美国资本场看中领域的地位，掉前三位基本没戏。 无论是被强制还是高屋建甫，在a股的运气上都成为了暴风科技的唯一选择(关于暴风科技如何拆解vie框架，参见虎嗅4月9日语)。 。

因为这是第一个被a股ipo拆解vie架构的例子，暴风科技特别请了拥有“通天彻地的能力”的中金企业担任推荐者。 但是，中金的实务报告显示，暴风技术的vie解体架构并未真正建立。

中金报告如此揭露了暴风科技vie结构的老底:

一)关于垄断技术咨询和服务合同；

审计:互软技术没有为暴风互联网提供过技术咨询服务，暴风互联网也没有为互软技术支付过咨询服务费。

2 )关于“所有权担保合同”

审计:暴风互联网股东未就该质押合同在工商行政管理部门进行所有权质押登记。 互软技术也不会行使这种质量权，也不会向暴风互联网或股东就技术咨询或服务费用提出索赔。 持股合同实际上没有被执行。

3 )关于垄断购买权合同

审计:暴风互联网股东从未将自有暴风互联网所有权转让给kuree，购买权实际上并未执行。

4 )关于“域名及网站版权独家购买合同”和“知识产权独家购买合同”

审计:互软科技未依据合同从暴风网购买域名、网站版权、商标、软件著作权或专利，未向暴风网支付上述知识产权转让费。

5 )关于授权委托书

审计:暴风互联网股东会的召开和决策仍由暴风互联网股东参与直接编制，互软技术从未代理暴风互联网股东kuree行使在暴风互联网的股东权利。

6 )关于“非专利技术转让合同”及“非专利技术采用许可合同”

审计:暴风有限公司经协商将相关非专利技术转让给互软技术，但未收到相应的转让对价。 互软技术也只限于后续的许可暴风采用这些非专利技术，不征收相应的许可报酬。

也就是说，暴风技术的vie架构基本上很有名。 是因为暴风早，还是因为有很多中概股结构相似的问题？ 前者的情况下，暴风“解体vie”的参考价值大幅减弱。 如果是后者，美国投资者对中概企业的信任危机有可能再次爆发。

注:本论文是作者独立的观点，不代表本技术的角度。

《易语中的》是本科技旗下积分制作的专栏作家平台，欢迎投稿！ 投稿渠道: tougao @服务别名

来源：成都新闻网