中国创投委为何“炮轰”史上最热闹基金从业资格考试

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为什么市场会下跌？因为私募公司的老板们做了一系列的模拟问题，他们最终对航运绝望了。

在过去的一周里，历史上最热闹的基金资格考试已经成为市场的热门话题之一。自今年以来，中国基金业协会加大了对私募基金的监管力度，3万多名私募基金高管不得不加入到晚自习和统考的阵营。

对于投资二级市场的正式公司高管来说，话题相对来说比较基础，问题也不大。上海一家数百亿元私募基金的渠道总监李贺(化名)在参加考试后告诉《中国商报》记者。

然而，私募股权投资基金和风险投资基金(pe/vc)的高管们不断抱怨4月23日的考试，因为侧重于证券投资知识的考试内容不是他们的主要课程。

巧合的是，就在考试前，4月20日，原私募股权/风险投资监管机构——中国投资协会股权与风险投资专业委员会(以下简称“中国风险投资委员会”)突然发表意见，提出停止资格考试等四项监管建议。

从NDRC时代过渡到证监会时代后，如何监管私募股权投资基金再次成为市场参与者讨论的焦点。

谁在抱怨考试难

在北京、上海、广州、深圳等考点，领导们正忙着复习。大杯咖啡被收集起来，星星闪闪发光。他们曾经是全能的，并指出国家。现在，他们都必须去考场参加考试。也许这个周六(23日)，坐在你旁边的是管理数十亿江湖大咖啡。记得带上你的名片和简历去参加考试！

上周，关于4月23日基金资格考试的各种段落都很搞笑，这也给低迷的市场增加了一些人气。所有这些都是由于今年私人配售监管的收紧。

根据《关于进一步规范私募股权基金管理人注册的若干问题》和《私募股权基金募集行为管理办法》，来自全国18253家私募股权机构的3万多名私募股权高管参加了考试。其中，证券投资私募股权机构的所有高级管理人员必须取得基金从业资格；非证券私人投资机构(pe/vc)必须至少有两名具有基金资格的高级管理人员。

《中国商报》记者就基金行业协会私募基金经理的公示制度进行了调查，发现复星集团的梁信军、私募教父赵丹阳的姚谦、博道投资的明星基金经理卫诗、清庆投资的张志彬、项羽银行的陈文等私募基金老板因不具备基金从业资格而不得不参加考试。影视明星胡海泉、任泉等人甚至在半夜在微博上拍下了自己努力学习、做模拟试题的照片，称自己连夜返回高考。

一位负责上海销售的小型私募总经理告诉记者，这次考试有两个科目。科目1“基金法律法规、职业道德和业务标准”不是大问题，但科目2“证券投资基金基础知识”有太多的计算问题，包括基金费用、基金投资、债券和股票。我一直在计算它们，这相当困难。

乍一看，我的年龄与其他候选人不在同一水平上。唉，我太老了。当被问及这次考试的经历时，李贺笑着告诉记者，考试的内容本身并不难。只要他从事这个行业，他就知道如何做公司的日常合规风险控制，具备投资的基本知识，并且学习过会计和财务分析等专业课程，实际上不用看教材就能过关。

李贺还告诉记者，所谓的数学问题，不寻常的，其实是非常基本的。如何计算市盈率、挂钩指数(市盈率相对于利润增长率)和流动比率都是非常基础的知识。认真投资证券的基金经理和公司高管并不觉得困难。李贺说。

然而，另一位风投机构高管向我们的记者抱怨道:我是一名风投专业人士，与实践无关，这真的很要命。

据记者了解，本次资格考试近90%的内容都是关于证券投资的，这让从事私募股权投资和风险投资的老板们吃了不少苦头。

中国风险投资委员会在考试前表示

4月20日，中国风险投资委员会关于邀请地方协会共同反映私募股权投资(风险投资)基金监管政策的函(以下简称该函)迅速引起了市场的关注，就像各种关于基金资格考试的笑话在朋友圈子里流行一样。

这是一封内部咨询信，旨在呼吁地方股权投资和风险投资协会进行研究，希望统一声音，要求中国证监会和中国基金业协会区别对待私募股权投资基金和私募股权投资基金。

据中国风险投资委员会介绍，自去年以来，中国证监会和基金行业协会出台了一系列管理措施，加强对私募股权投资基金及其管理公司的监管，但对私募股权投资基金(包括风险投资基金，下同)的监管与私募股权投资基金没有区别对待，影响了私募股权投资基金的可持续发展和企业的正常运营。

根据这封信的内容，中国风险投资委员会首先指出了备受关注的基金资格考试，并建议停止对私募股权投资和风险投资管理人员实施资格考试。考试内容完全照搬证券投资从业人员的考试内容，更加脱离实际。

4月22日晚，中国基金业协会宣布，下一步将完善和优化基金资格考试的考试形式和科目设置，组织编写私募股权投资基金考试大纲和教材，为尽快启动私募股权投资基金从业人员资格考试安排奠定基础。

事实上，很多风险投资行业的人在接受记者采访时说，他们是否必须参加考试是有争议的。

90%的试题与vc无关。该行业的特点，尤其是投资于早期项目的资金，决定了这不是一个解释问题的考试，因为企业家的经验取决于积累。六合风险投资总裁王业告诉记者。

中国风险投资委员会在信中还表示，私募股权投资和风险投资都是非上市实体，要求基金经理不仅要有投资管理经验，还要有投资后管理和增值服务的能力。这些能力不能通过简单的学习获得，也不能通过标准化的考试来证明。

除了基金执业审核，其他三项建议包括:尽快完成私募股权投资机构在新三板上市融资的研究工作，尽快明确私募股权投资机构的上市政策；尽快取消暂停注册的股权投资和创业投资企业；充分发挥各级股权投资和风险投资行业协会的自律管理作用。

目前，支持后两项建议的呼声很高，但关于pe/vc是否应该在新三板上市，业内争议很大。

一些反对者表示，在目前的监管框架下，许多民营企业将此作为二级市场支付失败投资的渠道，而一些企业则不负责任地圈钱。站在支持阵营的上海爱芳财富总经理庄表示:如果存在非法集资，可以通过法律手段解决，没有必要阻止上市。

pe/vc监管在哪里

中国风险投资委员会的声音使得私募股权投资基金的监管再次成为市场参与者讨论的焦点。

据公开信息，中国风险投资委员会是经国家发展和改革委员会(以下简称NDRC)批准、民政部注册的全国性社会组织。它是目前中国唯一经政府主管部门正式批准注册的全国性股权与风险投资行业协会。联席总裁包括idg、红杉资本、深圳风险投资、浙商风险投资等知名风险投资机构。

在基金行业协会成立之前，中国风险投资委员会在私募股权/风险投资行业发挥了自律作用。2013年6月27日，中央机构编制委员会办公室(以下简称中央机构办)发布了《中央机构办关于私募股权投资基金管理职责分工的通知》，将私募股权投资基金的监管权纳入中国证监会。

上海法律咨询金融的创始人孙海波写道，在国家发改委时代，资金往往是企业性质的，主要依靠《公司法》和《合伙企业法》。尽管私募股权投资需要备案，但实际备案的很少。此外，缺乏对私募股权投资基金和另类投资的监管。

中国证监会根据《基金法》和中央政府文件，将私募股权和私募股权全面纳入监管体系。然而，这种制度安排存在很大的不确定性:中央政府只是划分管辖范围，并不涉及如何监管私募股权基金，是否应该区别对待它们，以及哪里不涉及出路。孙海波说。

郑庄告诉记者，由于两种基金之间存在明显的差异，从规则基础入手，实行分类监管势在必行。目前，两类基金的监管差异还不够明显，对pe/vc的特殊性考虑较少。

孙海波表示，目前两类基金之间的监管差异主要包括:私募股权基金的所有高管都必须具备基金资格，并且至少有两名高管如pe/vc是合格的；证券私募基金经理需要加入基金行业协会，pe/vc没有强制性要求；外资投资证券投资基金的比例不超过49%。就管理人员而言，私募股权基金没有受到法律法规的明确限制，但其对外投资仍受到《外商投资产业指导目录》的限制。投资冷却期制度对这两种基金都是强制性的，但私募股权基金可以就开始时间达成一致。

私募本身就是一种建立在信任基础上的业务委托关系，许多私募股权投资公司都是在朋友之间建立的。但是，根据现行规定，它成为一种需要背书的业务委托关系，这实际上是不必要的。郑庄的建议是pe/vc和其他基金只能由亲戚朋友筹集。如果规模较小(如小于5亿)，可以建立监管豁免制度。

中国最大的政府引导型基金管理机构史圣投资()有限公司总裁张洋建议，监管机构应采取一些更平衡、更合理的监管措施，并进行适度监管，包括员工资格考试、基金注册和备案。各项措施的出台应具有一定的预见性和连续性。私募股权基金监管应注重制度建设，从税收和合格投资者等方面构建完善的法律监管体系。张洋说。

来源：成都新闻网