境外投资者投资中国银行间债券市场将更加便利

本篇文章1528字，读完约4分钟

中国人民银行研究局首席经济学家马军12月22日透露，为提高境外机构投资中国银行间债券市场的便利性，中国人民银行将协调相关部门从四个方面进一步完善规则和服务水平，力争在近期内为主要国际债券指数编制机构将人民币债券纳入相关指数创造条件。

瑞银证券(UBS Securities)中国首席经济学家王涛在接受本报记者采访时表示，这四项措施可以有效解决海外投资者在投资人民币债券时最关心的问题。这四项配套措施实施后，将有助于吸引更多海外投资者投资中国银行间债券市场。

理顺银行间债券市场

开口链

近年来，中国银行间债券市场的开放步伐不断加快。自今年年初以来，央行已取消了海外机构投资中国银行间债券市场的配额限制。截至2016年10月底，共有373家海外机构进入银行间债券市场。境外机构进入银行间债券市场的投资申报总规模为19096亿元(约2750亿美元)，境外机构在银行间债券市场的托管总额为7663亿元(约1103亿美元)。

王涛表示，目前中国的银行间债券市场对外开放，但外国投资者的数量很少，这不是因为他们担心人民币贬值，而是因为他们缺乏对冲工具，缺乏明确的资本和收入汇出规则以及税收政策。

“事实上，在外汇市场上，有许多货币比人民币贬值和波动更大，如欧元和日元，但投资者会投资于这些国家的债券市场。投资者不仅投资只会升值的货币，还希望这个市场拥有对冲汇率风险的工具。只要能对冲这种风险，投资者就愿意投资。”王涛表示，这是允许境外机构投资者进入国内外汇衍生品市场和利率衍生品市场对冲汇率和利率风险的重要工具。

王涛还表示，有必要明确投资收益和利息收入的税收政策，因为这也是海外投资者非常重要的考虑因素。外国投资者希望中国的债券市场有足够的流动性，也就是说，资金可以进出，所以资金流出时需要有明确的税收规定。”许多外国投资者指出，中国在这方面的税收政策并不太明确。如果税收政策不明确，他们不能向自己的投资者、股东和董事会解释；如果税收政策更加明确，外国投资者的操作将更加方便。”

吸引外国投资者

配置人民币债券

“有必要在中国配置海外资产，也有必要在海外配置人民币资产。”王涛表示，如果上述四项配套措施能够实现，中国银行间债券市场仍将对海外投资者颇具吸引力。首先，人民币的波动或贬值不是很大。第二，在一些发达国家利率为负的情况下，中国的债券利率仍然相当有吸引力。第三，作为世界第二大经济体，中国拥有庞大的资本市场，但外国投资者对中国资产的持有率仍然很低；就整个债券市场而言，国债、金融债券、CDB债券、地方债券等主权或准主权债券的市场其实很大，外国投资者持有的比例相对较小。

数据显示，截至2016年10月底，外资机构持有中国国内债券的比例为1.35%，年初为1.26%。与其他开放的债券市场相比，海外机构在中国债券市场中的比重仍有所增加，空.

目前，主要的国际债券指数包括花旗政府债券指数、摩根大通债券-新兴市场指数和巴克莱全球综合指数。王涛表示，人民币债券纳入国际债券指数的前提是市场要足够开放，要有流动性和套期保值工具，这样投资者才会感兴趣，他们会同意或要求国际债券指数的编制机构纳入中国市场。将人民币债券纳入国际债券指数意味着这些指数包含人民币债券，因此投资者将不得不配置人民币债券。

据统计，如果中国债券在国际债券指数中所占的比例在5%至8%之间，一旦被正式纳入，被动投资者的资本流动将达到1000亿至1600亿美元左右。

王涛表示，上述措施将吸引外资流入，抵消部分资本外流的压力，有助于改善中国的国际收支状况，从而支撑人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。从根本上讲，上述措施将理顺中国金融市场开放过程中的一些环节，符合金融市场改革开放的长远目标。

来源：成都新闻网