马骏：四举措为人民币债券加入国际债券指数创造条件

本篇文章2071字，读完约5分钟

马军透露，中国人民银行将协调相关部门从四个方面进一步完善规则和服务水平，提高境外机构投资中国银行间债券市场的便利性。

一是将境外机构投资境内银行间市场纳入外汇交易背景，允许境外机构投资者进入境内外汇衍生品市场进行风险对冲。二是加强市场培育，引导境外机构投资者进入境内银行间市场进行利率衍生品交易，对冲相关利率风险。三是进一步明确投资本金和收益的汇出规则以及投资收益和利息收入的税收政策。四是探索境内外基础设施合作、延长交易时间等方式，减轻境外投资者重复开户负担，提高交易便利性，进一步扩大境外机构投资者实际参与银行间债券市场投资的范围。

中国人民银行研究局首席经济学家马军在12月22日表示，中国经济基本面最近一直稳定，一些指标也有所改善。包括人民币在内的许多货币对美元贬值，主要是因为市场对美国经济政策预期的调整，这种调整可能会改变。马军透露，中国人民银行将协调相关部门，从四个方面进一步完善制度和服务水平，提高境外机构投资中国银行间债券市场的便利性，努力为近期主要国际债券指数编制机构将人民币债券纳入相关指数创造条件。

经济基本面

支持人民币汇率

马军表示，影响汇率的因素很多，但大致可以分为两类:一类是经济基本面，另一类是与预期相关的因素。

从中国经济基本面来看，最近几个月总体稳定，一些经济数据也显示出好转迹象。例如，11月份采购经理人指数继续上升，工业增加值和工业用电量的增速都有所加快。几个月前，市场担心私人投资放缓，但在过去三个月，占总投资60%的私人投资开始触底反弹。此外，11月份出口增速由负转正，也表明外部需求开始复苏。马军预测，经过两年的出口负增长(2015年和2016年)，中国明年的出口将呈现正增长。

既然国内基本面不成问题，为什么人民币兑美元汇率自去年11月以来加速贬值？马军解释说，这主要是由于美元指数走强。自特朗普在11月9日赢得美国大选以来，美元指数已升值约5%。大多数其他货币对美元都大幅贬值，而人民币对美元的贬值幅度实际上小于大多数其他货币。

市场预期是

美元指数上升趋势的主要因素

马军表示，美元近期迅速走强，包括人民币在内的许多国家的美元汇率下跌，主要是市场预期变化所致，没有太多基本面因素。特朗普宣布将推出一项非常扩张的财政政策，这导致市场预期美国政府债券发行量将大幅增加，政府债券收益率迅速上升。特朗普当选仅40天后，10年期美国国债收益率就上升了约70个基点。与此同时，财政刺激的预期增加了通胀预期，这也推高了市场对美联储加息的预期。这些预期因素使得美国各种利率全面上升，导致资本流入和美元升值。

马军认为，这些预期可能有点过于乐观。“最近美元的大幅升值实际上对美国实体经济，尤其是其出口产生了紧缩效应。此外，从美国历史上长期利率对短期利率的平均弹性来看，本轮美国国债收益率的大幅上升可能会产生相当于甚至超过美联储两次加息的收紧效应。”马军表示，美国公司债券的发行率和住房抵押贷款利率最近大幅上升；特朗普的大规模减税和基础设施项目可能不会在短期和中期内实现。马军认为，未来美元走势不会是单向的。一旦市场发现过去的预期过于乐观，美元指数可能会调整，其他货币将对美元升值。

“自第一季度以来，央行对人民币采用了‘收盘价+篮子’的中间价定价机制，提高了汇率形成机制的规律性和透明度，兼顾了灵活性和稳定性。最近，央行加大了积极引导预期的力度。”马军表示:“具体来说，自去年11月以来，尽管人民币对美元贬值，但人民币的一篮子汇率实际上略有上升；自12月初以来，人民币的一篮子汇率也一直在升值。”马军表示:“我们有信心通过进一步完善宏观调控和改革措施，在提高汇率弹性的基础上，保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。”

对外国投资者

加快国内债券市场开放

马军表示，一些金融改革措施将有助于改善中国的国际收支状况，从而支持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。例如，自今年年初以来，央行已取消了海外机构投资中国银行间债券市场的配额限制。截至2016年10月底，共有373家海外机构进入银行间债券市场，许多机构正在申请。截至10月底，境外机构进入银行间债券市场的投资申报总规模为19096亿元(约2750亿美元)，境外机构在银行间债券市场的托管总额为7663亿元(约1103亿美元)。

马军表示，今后，中国人民银行将协调相关部门，从以下四个方面进一步完善相关制度和服务水平，提高境外机构投资中国银行间债券市场的便利性，努力为主要国际债券指数编制机构近期将人民币债券纳入相关指数创造条件。

一是将境外机构投资境内银行间市场纳入外汇交易背景，允许境外机构投资者进入境内外汇衍生品市场进行风险对冲。二是加强市场培育，引导境外机构投资者进入境内银行间市场进行利率衍生品交易，对冲相关利率风险。三是进一步明确投资本金和收益的汇出规则以及投资收益和利息收入的税收政策。四是探索境内外基础设施合作、延长交易时间等方式，减轻境外投资者重复开户负担，提高交易便利性，进一步扩大境外机构投资者实际参与银行间债券市场投资的范围。

来源：成都新闻网