意大利公投：全球金融市场下一个“地雷”?

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随着10月接近尾声，2016年的大部分时间已经过去。但这并不意味着在剩下的两个月里，国际投资者可以掉以轻心。除了11月份的美国大选，12月份意大利宪法修正案公投也可能成为震动全球市场、甚至影响美联储(Federal Reserve)和欧洲央行(European Central Bank)12月份利率会议的“地雷”之一。

10月26日，由于市场担忧加剧，在意大利政府债券的带动下，欧洲政府债券价格普遍下跌。其中，意大利10年期债券收益率上升9个基点，至1.48%，为6月28日以来的最高水平。基准德国10年期债券收益率上升7个基点，至0.1%，并保持在正区间。10年期英国政府债券的收益率也飙升至英国退出欧盟公投以来的最高点。

意大利政府债券价格大幅下跌背后有许多因素。从市场环境来看，最近欧洲国家已经成为一种发行债券的趋势，包括许多50年期的超长期债券，这直接导致市场上债券供应量的大幅增加，从而在一定程度上降低了债券价格。

上周，意大利首次加入欧洲发行50年期国债的“俱乐部”。这种超长期国债也被称为“玛士撒拉债券”，以前在全球债券市场是一种罕见的“品种”。然而，自今年初以来，随着欧洲和日本等国将利率降至历史低点，这类长期国债在全球债券市场的规模大幅扩大。数据显示，意大利上周首次以2.8%的利率发行的50年期国债高达185亿欧元，与意大利发行的30年期国债持平；此外，比利时、法国和西班牙今年都发行了50年期债券。此外，其他欧洲国家也在不停地发行债券。例如，最近，由于加拿大信用评级公司dbrs维持了葡萄牙的投资级评级，这意味着该国的债券可以纳入欧洲央行的债券购买计划，而债务状况不容乐观的葡萄牙最近也成功发行了债券。德国“不甘示弱”，最近出售了30亿欧元的5年期国债。另据报道，意大利财政部计划在10月28日拍卖价值85亿欧元的债券。

此外，经济学家指出，意大利政府债券价格大幅下跌的更重要原因在于，各界对意大利公投和国家前景的担忧日益加剧。10月21日，惠誉评级(Fitch Ratings)下调了意大利的评级前景，称疲弱的经济增长、巨额债务以及公投结果的不确定性给该国经济带来了风险。“即使公投通过宪法改革，意大利仍将在2018年5月前面临选举，民粹主义和可疑的欧洲人目前在民调中表现良好。”惠誉说。

尽管你是欧元区第三大经济体，但意大利是欧洲最弱的经济体之一。数据显示，8月份的失业率为11.4%，债务高达国内生产总值的132.7%，在欧盟成员国中排名第二，仅次于希腊。国际货币基金组织在7月份表示，意大利今年的经济增长将低于1%，明年只会略微加速。至少在未来10年，意大利经济仍将无法回到2008年金融危机前的水平。意大利银行业正在亮起红灯。最近陷入困境的意大利锡耶纳银行(Siena Bank)与欧洲央行(European Central Bank)就一项新的重组计划达成协议，该计划主要包括50亿欧元的增资和280亿欧元的不良贷款。然而，意大利央行行长维斯科(Visco)最近表示，应该考虑对意大利银行业进行国家救助，尽管这种可能性仍然很小。

随着经济陷入困境，人们更难低估将于12月4日举行的意大利宪法修正案公投的市场影响。此次公投的主要内容是将全国的参议员人数从315人减少到100人，以达到重新平衡地区权力、将更多地区置于中央政府管辖之下的目的。伦齐总理承诺，如果公投失败，他将辞职。惠誉在10月21日表示，自上次评级审查以来，意大利的政治不确定性加剧了。意大利将举行宪法改革公投，公投结果可能决定伦齐总理的未来。民意测验显示结果是不可预测的。一些市场参与者表示，如果意大利公投失败，将继续对意大利的债券收益率构成风险，欧元区核心成员国的债券收益率也将上升，这意味着全球投资者对欧元区越来越紧张。

更糟糕的是，一旦意大利公投结果重复了英国公投结果的错误，这很可能意味着意大利将走上英国的“老路”——民粹主义的“五星运动”可能取代伦齐领导的民主党，成为意大利执政党。“五星运动”此前表示，将举行意大利加入欧盟的公投。一旦意大利的“多米诺骨牌”倒下，法国、瑞典、比利时等国将对英国退出欧盟拥有更高的话语权，欧盟将面临解体的风险，全球金融市场将酝酿新一轮的动荡浪潮。

来源：成都新闻网