国务院部署用3年时间降低实体经济成本 支持债转股

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国务院:支持有发展潜力的实体经济企业之间的债转股

[点评]“债转股”即将到来:“救命药”还是“逃避债务的利器”？

日前，国务院发布了《降低实体经济企业成本工作计划》，对今后一段时期降低实体经济企业成本作出了全面部署。《建议》提出了有效降低企业融资成本、明确完善证券交易所市场股权融资功能、规范发展全国中小企业股份转让制度(新三板)、规范发展区域股权市场(“四板”)和私募股权投资基金等措施。此外，还特别提到支持有发展潜力的实体经济企业之间的债转股。

“这一次，国务院降低企业整体融资成本可以说是一个多管齐下的办法。通过促进股权融资的发展和建立私人银行，解决了资本来源成本过高的问题。”齐鲁证券交易中心首席研究员高鹏飞在接受《证券日报》采访时表示。

《规划》提出的目标是，经过一至两年的努力，降低实体经济企业成本的工作取得了初步成效，实体经济企业综合成本在三年左右的时间内得到合理降低，盈利能力明显增强。这些措施包括合理减轻税收负担、有效降低融资成本、显著降低制度交易成本、合理控制劳动力成本增加、进一步降低能源成本和大幅降低物流成本。

在货币环境层面，“方案”明确要求“保持合理和充足的流动性，创造合适的货币和金融环境”。通过差别准备金率、再融资、再贴现等政策，引导银行业金融机构加大对小微企业、“三农”等薄弱环节和重点领域的信贷支持。

高鹏飞表示，在短期内，将通过积极的货币政策和更加灵活的评估体系为商业银行解决资金来源过多的问题。同时，通过降低融资中介环节的成本和增加融资担保，可以减少资本中介成本过高的问题。

在直接融资方面，计划要求大力发展股权融资，合理拓展债券市场。完善证券交易所市场股权融资功能，规范发展全国中小企业股份转让制度(“新三板”)，规范发展区域性股权市场(俗称“四板”)和私募股权投资基金。改革和完善企业信用债券发行管理制度，合理扩大债券发行规模，提高直接融资比例。加快债券产品创新，发展股票与债券结合，研究开发高风险高收益公司债券、项目收益债券、永久债券、特殊公司债券和资产支持证券。

高鹏飞表示，《建议》明确提出发展股权融资和债券融资这两种最重要的直接融资方式，具体是为了完善交易所现有的市场功能和盘活股票。同时，促进区域市场和私募股权基金的发展可以带来新的市场和机构的发展。

“推动‘四板’市场和私募股权基金两个增量部分的发展，将在长期内对降低中小企业成本发挥决定性作用。”高鹏飞说。

《计划》提出稳步推进民营银行建设，发展中小金融机构。推进经批准的民营银行筹备工作，引导其积极开展业务；稳步推进民营银行发展，成熟银行和成立银行。

高鹏飞认为，目前中国不仅存在金融结构失衡，而且提供间接融资的机构(如银行)数量不足。促进民营银行的建立，就是要增加能够提供间接融资的机构数量，增加间接融资的规模，提高间接融资的效率，以支持实体经济。

《规划》要求完善商业银行评估体系和监管指标，加强不良资产处置。支持和督促商业银行补充资本金，以市场化方式及时核销不良贷款，确保充分核实，提高信贷资金进入实体经济的能力。适当调整不良资产转移的方式、范围、打包项目和户的规定，逐步增强地方资产管理公司处置不良资产的能力，完善不良资产转移政策，提高不良资产转移的效率和灵活性。支持有发展潜力的实体经济企业债权转股权。

沈万红远(000166，BUY)(港股00218)相关研究报告指出，债转股的成功实施需要一系列条件。一是运营对接需要专业资本；第二，退出需要经济环境和企业管理的改善之间的合作；第三，要严格筛选目标债权。乐观的情况是，经济环境是协调的，专业资本将有前途的企业的有关贷款或正常贷款转换为股份，并在成功运作后顺利退出。

来源：成都新闻网