“网络投资Q1小幅反弹 并购退出趋于活跃”

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本科技报4月8日报道，年一季度，我国网络领域投资出现小幅反弹，据中信投集团统计，今年一季度网络领域(不含移动网络)投资案例为24起，投资总额9.76亿美元，比上一季度有所回升。 在退出方面，本季度网络领域没有上市案例，但在ipo退出受阻的情况下，vc/pe机构越来越多地以收购方式退出。

投资规模:一季度投资规模环比增加京东完成7亿美元新融资

年一季度，我国vc/pe市场投资活跃度仍居首位，在领域分布方面，网络领域活跃度仍居各行业首位，得益于京东商城新的7亿美元融资，网络领域投资总额同样位居首位。

从领域本身的投资趋势来看，与上个季度相比，网络领域的投资活跃度略有增加。 据中国投资集团金融数据产品cvsource统计，一季度中国网络领域发布投资案例24件，比上季度增长20.0%。 投资总额9亿7600万美元，同比增长65.3%。 与年同期( 42例，投资总额3.99亿美元)相比，本季度互联网领域投资数量大幅减少，投资规模大幅增加——京东商城融资案例是这一变化的首要原因。

总体来看，年以来，互联网领域季度投资规模较年明显下跌(年二季度投资规模异常波动，受阿里巴巴回购雅虎持股交易20亿美元pe筹资影响最大)，这一现象也基本上是全年我国vc/pe市场整体低迷。 本季度投资活跃度的小幅反弹，与电子商务、网上租赁等部分行业投资案例的集中披露有关，但在当前市场氛围下，由于退出渠道狭窄，投资者没有明显调整投资节奏。

从平均单笔交易金额来看，受京东商城融资案例的影响，本季度平均单笔投资规模达到4000万美元以上，比上季度大幅增加。 不考虑这个特殊的例子，网络领域的单一投资规模已经回到了很低的水平，据chinaventure投票组掌握新闻，本期投资额在1000万美元以上的例子只公开了7件。

表1 q1中国网络领域的积分投资示例

领域细分:网上租赁凸显了新热点o2o模式的投资价值

从本季度互联网领域各领域的投资情况来看，电子商务仍然最活跃，占披露比例8 %~33.3 %，但根据京东商城7亿美元融资案例，电商领域融资规模也远远高于其他领域，总投资额达到7.98亿美元，为81.8%。 其次是网上旅游预约领域，公开案例有5件，其中3件都是网上租赁公司，这个细分领域成为近期网络行业新的融资热点。 网络广告业也很活跃，公开了四个例子，展示了“大数据”时代网络营销行业新的投资机会。

最近，网上租赁受到投资者的欢迎，进一步强调o2o模式的投资价值。 包括最近移动行业中备受业界欢迎的打车应用，都展示了o2o模式的良好商业前景。 本季度获得融资的一些电子商务公司，o2o也成为街道库网、aa拼车等主要卖点。 总体而言，o2o模式与移动网络具有更高的适应性，但网络公司开拓o2o后，桌面网络呈现出向移动网络延伸的趋势。

图2 q1中国网络细分领域vc/pe融资数量

图3 q1中国网络细分领域vc/pe融资规模

退出: ipo窗口依然关闭的收购退出将成为主流

在过去的一年里，中国互联网企业只有5家(全球市场、人民网、唯品会、三六五网、欢聚一堂的时代)在全球资本市场实现了ipo，但到了今年却没有中国互联网企业ipo。 不仅是互联网领域，现在美国市场和a股市场都没有中国公司上市，但未来上市窗口什么时候能重启还很难评价。

- q1中国网络企业上市情况

表2 -q1中国网络企业上市情况

ipo停滞的背后，是投资者越来越多的退出压力。 年上市的5家网络企业中，只有人民网、唯品会以及快乐集大成时代的3家具有vc/pe背景，为金石投资、红杉资本、dcm、纪源资本、思伟投资等机构带来了账面收益率。 在ipo退出渠道受阻的背景下，更多的组织要求退出收购。 年以来，已完成或仍在进行中的并购交易很多，有望退出其背后的vc/pe机构。

根据chinaventure投中集团掌握的数据，年第一季度，世纪佳缘收购的绝对100家、现代传播集团收购的lc风格网、维络城收购的嘀嗒等具有vc/pe背景的收购交易较多完成。 此外，a股上市公司掌趣科技也在本赛季推出了由idg资本注资的全资收购动网先锋。

除此之外，本季度还有很多尚未得到正式确认的收购案例。 例如百度收购爱助网，阿里巴巴集团收购虾米网，友盟，百度爱玩PS，奇虎收购360，安全宝等，这些目标公司都由vc/pe提供资金。 如果这些交易将来完成，vc/pe机构也将退出。

并购的退出收益率可能与ipo的退出没有太大差别，但在退出渠道狭窄的情况下，收益率预计将成为变化的压力。 投资机构的积极中介无疑将成为上述并购能否达成的重要因素。 从买方的角度来看，目前我国许多大型网络企业拥有较为丰富的现金储备，在移动网络兴起的压力下，有较强的战术扩张冲动。 因此，未来大型网络企业的战术投资和收购将继续活跃。

q1中国网络领域vc/pe背景并购案例

表2 q1中国网络领域vc/pe背景并购案例

来源：成都新闻网