“一带一路”下的亚欧金融合作路径

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张默南

推进亚欧金融合作，对于实现亚欧强劲复苏、促进跨区域经济合作、重塑经济发展活力具有重要作用。推进亚欧金融合作可以有效降低融资成本，提高金融体系的整体效率，为亚欧贸易和投资的持续扩大创造更加便利的条件。同时，它为“一带一路倡议”、“欧盟容克计划”和“英国北部经济中心”等亚欧发展计划提供了强有力、高效的投融资保障。

中欧金融合作

具有洲际效应

中国和欧洲是世界上两个重要的经济体，是东西方文明的发祥地，是维护世界和平的两大力量，是促进共同发展的两大市场，是促进人类进步的两大文明。双方的合作具有“洲际效应”。中国银行发布的跨境人民币指数报告显示，欧洲和中国大陆的实际跨境人民币收支增长迅速，德、英、卢森堡和法国的实际跨境人民币收支同比增长一倍，占中国大陆跨境人民币收支总额的8%。

一方面，在亚洲扩大使用人民币后，中国进一步扩大了在欧洲的跨境使用。自2014年以来，中国分别与英国、德国、卢森堡和法国签署了人民币清算协议，并分别与英国、德国和法国获得了800亿元合格境外机构投资者。随着刚刚与瑞士国家银行签署协议，欧洲已经形成了伦敦、法兰克福、巴黎、卢森堡和瑞士的离岸人民币中心模式。

另一方面，覆盖欧洲的人民币货币互换网络正在形成。事实上，在全球经济和贸易出现区域联盟之后，金融和货币领域出现了以“货币互换网络”为代表的区域联盟新趋势。近年来，全球范围内掀起了货币互换的热潮，尤其是美国次贷危机引发的全球金融危机已经蔓延到越来越多的国家和地区，各国央行之间的货币互换协议签署更加频繁。这种基于货币互换网络的金融结构正在成为一种新的趋势。

货币互换形成了一股热潮

自2014年以来，中国人民银行已与新西兰、蒙古、阿根廷、瑞士、斯里兰卡、韩国、俄罗斯和泰国央行签署了货币互换协议，总规模达8500亿元人民币。数据显示，自2008年以来，中国人民银行已与28个国家签署了货币互换协议，累计金额超过3万亿元人民币。

目前，中国已与欧洲和亚洲国家签订了人民币清算安排协议，以批准符合人民币条件的外国机构投资者。货币互换协议是人民币国际化进程中的重要一步。从未来推进人民币国际化的战略目标来看，中国将更加积极地建设人民币外汇资金池，有效防范全球外部风险。在人民币“一对多”交易结算系统中，建立外汇资金池可以大大扩展系统，促进结算功能的发展。

近年来，亚洲积累了大量的金融资源，外汇储备资产规模约占世界的三分之二；然而，从资产配置的角度来看，大量低收益美元资产已经配置完毕。研究表明，从1952年到2014年，美国投资者持有的外国资产的平均收益率为5.72%，美国投资者持有的外国资产的平均收益率为3.61%。收益率差异的原因不仅包括美元资产的低风险，还包括在当前以美元为主的国际货币体系中，美元对其他货币的持续贬值所带来的估值效应。目前，亚洲乃至亚欧主权基金规模巨大。今后，要转变投融资机制，疏通主权财富基金的投融资渠道，促进跨境相互投资。

中欧有更大的

财务合作/0/房间

在构建新的国际金融治理平台的过程中，英、法、德、意等欧洲国家加入AIIB后，中国也宣布了加入欧洲复兴开发银行的申请，预计将获得批准。去年，欧盟委员会主席容克提出了“欧洲投资计划”，其中欧盟和欧洲投资银行出资210亿欧元作为种子基金，并计划在未来三年内刺激约3150亿欧元的市场投资，旨在重振欧盟投资，促进经济增长和增加就业。如果中国能够加入欧洲复兴开发银行，无疑将增加在欧洲的投资渠道和合作机会。从投资角度看，欧洲复兴开发银行和“一带一路”倡议倾向于投资工业领域的基础设施，而在区域发展方面，它们在中亚有广泛的合作。

从根本上说，光有融资平台是不够的，融资是建设“一带一路”的重要支撑。在通过银团贷款和银行信贷开展多边金融合作的同时，更重要的是选择合适可行的融资工具。债券融资是一种适合基础设施投资特点的融资工具，可以创造新的证券化债务融资工具。这也为推动亚洲债券市场的发展提供了新的思路和机遇，以亚洲基础设施投资银行和金砖国家开发银行为代表的新兴金融机构刚刚成为推动亚欧债券市场发展的最合适的融资主体。

未来，中国、欧洲和亚洲之间将有更大的金融合作。具体而言，以国际清算银行为例，双边余额互换和余额结算可以每年进行，包括经常账户系统和资本账户系统。在直接双边结算融资中，鼓励关注人民币国际化，实施间接双边互换，以摆脱“美元陷阱”。未来，中国、欧洲和亚洲可以加强金融机构的相互建立和资本市场互通机制的建设，共同构建亚欧互联的金融市场体系；以亚洲投资银行和欧洲投资银行为桥梁和枢纽，我们将通过各种形式和渠道开展亚欧之间的投融资合作。

(作者是中国国际经济交流中心副研究员)

来源：成都新闻网