3月CPI涨幅低于预期 基本面难以推大通胀压力

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消费物价指数“2”时代

4月11日，国家统计局发布的数据显示，3月份cpi上涨2.3%，与上月持平，但低于市场预期。其中，cpi主要受蔬菜和猪肉价格的驱动，其他方面的驱动力不强。然而，蔬菜和猪肉在cpi中的比重今年有了很大调整。此外，价格稳定是央行货币政策操作的主要目标。一些内部人士认为，从中期来看，通缩比通胀更令人担忧。控制通胀不是货币政策的核心，但稳定增长和防范风险是重中之重。

中国社会科学院财政经济研究所成本价格研究室专家王认为，当前低于预期的价格与2016年cpi权重调整有关。今年，食品在价格篮子中的比重下降，整个cpi以2015年为比较基期，而去年以2010年为基期。

三月份的猪肉价格令人惊讶

根据国家统计局发布的数据，3月份全国猪肉价格(零售)同比下降1.3%，全国居民消费价格(cpi)同比下降0.4%，同比增长2.3%，与2月份持平，远低于市场预期。

本月初，主要机构预测3月份cpi同比增幅应在2.4%以上，有些机构甚至预测将达到2.7%甚至更高。主要判断依据是猪肉价格居高不下，新鲜蔬菜价格居高不下，影响了价格上涨。现实情况是，价格涨幅没有预期的高。

国家统计局经济繁荣中心副主任潘认为，目前中国经济没有太大的通胀压力。由于二月份物价涨幅较大，春节有季节性因素，但三月份的情况不同。目前，经济显示出稳定的迹象，如房地产的复苏和基础设施投资增长率的提高，但仍然不可能高估这一经济增长的/0/0。

“目前，我们必须通过改革提高企业的投资信心和经济效益，创造更加合理的供求环境。在坚决降低成本和降低容量的同时，建议将短期增长和稳定增长结合起来。”他说。

三月份的消费物价指数增幅低于预期

数据显示，3月份cpi总体水平同比增长2.3%。从1月到3月，全国cpi平均水平比去年同期上升了2.1%。

上述数字低于主要机构的预期。此前，许多机构预测3月份的cpi总水平应该在2.5%-2.6%左右，1-3月份的cpi水平可能在2.4%左右。一些学者甚至认为，当前的经济存在滞胀压力，通货膨胀减缓和上升。

《21世纪经济报道》记者了解到，许多机构高估了3月份的价格，因为3月份蔬菜和猪肉价格确实大幅上涨。根据过去蔬菜、猪肉及其他食物在整体消费物价指数中所占的比重，3月份的消费物价指数增幅可能确实达到2.5%。

根据国家统计局的数据，3月份，食品、烟草和酒类价格同比上涨6.0%，这影响了cpi上涨约1.78个百分点。从这个角度来看，食品加烟草和酒精占cpi的比重不到30%，而去年，仅食品的比重就达到30%以上(约33%)。

具体来说，蔬菜和猪肉在cpi中的比重今年有了很大调整。3月份，猪肉的重量约为2.2%，比去年低约1个百分点，新鲜蔬菜的重量约为2.57%，也比去年低0.4个百分点。3月份，猪肉价格上涨28.4%，对cpi上涨的影响约为0.64个百分点，比过去低0.2个百分点。

中国社会科学院财政经济研究所成本价格研究室专家王认为，当前低于预期的价格与2016年cpi权重调整有关。今年，食品在价格篮子中的比重下降，整个cpi以2015年为比较基期，而去年以2010年为基期。

3月份的价格涨幅没有预期的高，这也与春节后运输和服务价格较2月份下降有关。国家统计数据还显示，春节假期的影响在3月份有所减弱，机票价格和旅行社费用分别下降了8.2%和5.5%，对cpi的总体影响环比下降了约0.11个百分点。此外，汽车维修及保养、美发及家政服务价格分别下跌5.8%、4.4%及3.3%，对消费物价指数的整体影响下跌约0.04个百分点。

关键是生猪价格和蔬菜价格存在周期性和季节性因素，这些因素很容易消除。3月份，新鲜蔬菜和猪肉价格分别上涨35.8%和28.4%，影响cpi同比上涨1.56个百分点，即3月份cpi同比上涨2.3%，其中66%是由新鲜蔬菜和猪肉引起的。但是新鲜蔬菜可以在3个月内上市，猪肉最长可以在6个月内上市。

4月7日，农业部办公厅主任、新闻发言人叶警告说，生猪养殖出现过热迹象。对于农民来说，要提高风险意识，就要合理填列，不能盲目扩大产能。

基本面因素很难推高通胀压力

从未来趋势看，虽然可能会有上涨(指去年底的上涨因素和第二年的影响)，使单月价格涨幅明显，但年价格仍难以超过3%的增长目标，难以形成较大的通胀压力。

银河证券(Galaxy Securities)首席经济学家潘向东指出，4月份的加息可能会导致房价同比上涨。第二季度价格可能在某个月达到高点，但第三和第四季度的涨幅将回落。由于经济下行压力仍然很大，社会总需求不足，全年居民消费价格指数上涨约2.1%。

《21世纪经济报道》记者了解到，由于1月和2月房地产投资和销售情况的改善，对钢材等商品的需求增加，导致钢材价格上涨，一些已经提供钢材的企业准备恢复生产，这也提高了全国工业生产者的生产者价格指数。

数据显示，2016年1-2月，全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3.0%，高于去年全年的1%。这是一年多来投资增长率首次出现反弹。此外，1月和2月，商品房销售面积为1.1235亿平方米，同比增长28.2%，同比增长21.7个百分点。

受此影响，全国钢材价格近期大幅反弹。根据国家统计局的数据，3月份黑色金属冶炼和轧制加工(钢材)的出厂价比2月份上涨了4.9%，比上个月上涨了4.4个百分点。

整个工业领域需求的上升在一定程度上改变了生产者价格指数持续急剧下降的趋势。今年3月，全国工业生产者价格指数(ppi)同比下降4.3%，此前该指数已连续三个月收窄。与上月相比，3月份生产者价格指数上涨了0.5%，这是自2014年1月以来的首次上涨。

然而，这并不意味着行业和整个经济已经进入了新的增长期的拐点。

摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)宏观经济研究主管张军认为，ppi在此期间出现反弹，是因为政府稳定增长的政策相对较强，包括房地产去库存政策，这改变了整个市场的预期结果。

然而，未来是可持续的，还是会反弹到多高，还有待观察。张军说，“稳定增长的下一步需要更宽松的财政政策和货币政策。”"

张军表示，为促进经济持续稳定增长，中长期内仍需加大改革力度。例如，国际油价的大幅下跌本可以促进中国的经济增长。然而，为了解决石油企业的就业问题，成本石油价格远远高于国际水平，这使得企业付出了高昂的成本。

中国社会科学院财政经济研究所成本价格研究室专家王认为，下一步要打破石油行业的垄断，先从下游零售等环节入手，然后逐步向采矿和炼油领域发展。让民营企业和国有企业在同一个舞台上竞争，提高行业效率。

“如果中国国有石油企业的生产效率不提高，将对整个经济产生负面影响。”王对说道。

来源：成都新闻网