多项数据向好支撑经济企稳迹象 稳增长力度待加大

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经济现在正在稳定

今年3月，总理和张副总理分别表示，经济形势出现了一些积极变化，主要经济指标向好的方向发展。多项经济数据的公布证实了这些说法，如规模以上工业企业利润扭转了下降趋势，1月和2月实现增长4.8%，房地产开发投资增长3%，超出市场预期。市场参与者认为，经济显示出稳定的迹象，但目前并不稳定。为了稳定迹象，必须实施更加积极的财政政策和以定向宽松为主体的灵活的货币政策。

海通证券(报价600837，买入)宏观债券蒋超团队表示，三大隐忧可能使经济改善的可持续性受到质疑，即低购地意味着房地产投资或继承疲软，企业利润能否在产能过剩的背景下继续上升还有待观察，而尚未解决的美元加息可能仍会对经济产生影响。

由于新发布的规模以上工业企业利润数据，市场对经济稳定的判断进一步增强。但市场仍有争议。

3月27日，国家统计局发布的数据显示，1月和2月规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%，扭转了下降趋势。九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清认为，工业企业利润增速一年多来首次转正，具有非常重要的信号意义，表明基本面复苏的把握进一步加大。

3月20日早些时候，张副总理在中国发展论坛上表示，今年1月至2月至3月初，主要经济指标向好的方向发展，如用电量、用电量、就业、固定资产投资、财政收入、城乡居民可支配收入、货币供应量等。

然而，市场仍对经济改善的可持续性有所怀疑。“从工业数据和价格数据、投资和消费以及一些领先数据来看，目前经济正显示出触底的迹象。”中国人民大学国家发展战略研究所执行主任刘元春告诉《21世纪经济报道》。

不过，他表示，目前见底的迹象是，基础尚未稳固，市场需求仍在下降。

一些经济数据正在改善

3月24日，李克强总理在博鳌亚洲论坛上表示，今年以来，中国经济运行平稳启动，出现了一些积极变化。稳定增长、调整结构和促进改革的一系列措施的政策效果正在积累。

在张提到的实证数据中，有城乡人均可支配收入、财政收入等收入指标，用电量、用电量等生产指标，甚至还有固定资产投资需求指标。换句话说，1月和2月的许多收入、生产和需求数据都显示出改善的迹象。

其中，固定资产投资增长率是经济稳定的重要支撑数据。根据国家统计局的数据，1月和2月的固定资产投资增长率为10.2%，比去年高0.2个百分点。

3月28日，由CICC分析师易颖和洪亮组成的分析师团队发布的报告显示，基础设施投资和库存补充需求有所回升，更重要的是，房地产开发投资增速也可能加快。

根据国家统计局的数据，1月和2月房地产开发资产投资增长率为3%，比去年高2个百分点。同期，基础设施投资增速为15%，同比下降2.2个百分点。

“在许多数据中，1月和2月的房地产开发投资是一个亮点，增速高于预期。”光大证券(601788，BUY)首席经济学家许高对《21世纪经济报道》表示:“目前，房地产投资拉动的需求正在改善。随着两会后国家重点项目的启动，基础设施投资增速也将加快。”

27日公布的收入数据——工业企业的利润也被视为经济好转的数据。1-2月，规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%。

孙彬彬团队认为，工业企业运营的边际改善将有助于提高企业未来投融资的积极性，促进从宽货币到宽信贷的转变。在财政支出持续发挥和地方政府积极性恢复的背景下，未来经济持续稳定的可能性将会增加。

邓海清表示，工业企业利润的反弹首先是对下游需求的确认。房地产新开工数据远远优于房地产投资数据，表明下游需求的反弹将继续。下游需求的反弹将继续支撑经济增长。他总结说，根本复苏的确定性进一步增强。

稳定还是反弹？

关于经济稳定的争议来自于对上述三个主要正面数据能否持续的质疑。关于工业企业利润，国家信息中心经济预测部首席经济学家朱宝良在接受《21世纪经济报道》采访时表示:“(工业企业利润)正在反弹，目前还不可能看到拐点。产能过剩的基本问题尚未解决。”

“固定资产投资是三驾马车中唯一的亮点，也是见底和小幅反弹的关键指标。”刘元春告诉《21世纪经济报道》记者，“但这是由政策层面的因素造成的。私人企业的投资和私人投资持续下降，因此这是政策触底的迹象，而不是市场触底的迹象。”

根据国家统计局的数据，今年1月和2月的民间固定资产投资增长率仅为6.9%，比去年低3.2个百分点，比全国固定资产投资低3.3个百分点。

“通常情况下，政策将继续增加，投资稳定是可以预期的，但这里最大的不确定性是房地产，这需要关注。”刘元春说。

关于经济稳定的另一个争议点是工业增加值和pmi的下降。根据国家统计局的数据，今年1月和2月的工业增加值增长率为5.4%，为2008年11月以来的最低水平。二月份，制造业pmi的领先指标是49%，是四年来的最低水平。制造业采购经理人指数仍低于繁荣和衰退线，表明制造业经济仍处于收缩状态。

海通证券宏观债券的蒋超团队表示，三大隐忧可能会使经济改善的可持续性受到质疑，即低购地意味着房地产投资或继承疲软，企业利润能否在产能过剩的背景下继续上升，以及尚未解决的美元加息可能仍会对经济产生影响。

政策导向

今年政府工作报告中设定的国内生产总值增长目标在6.5%到7%之间。在中国高层发展论坛上，张引用了的一系列好数据，并表示:“在第一季度，我们将能够实现一个良好的开端。今年，我们将克服困难。明年空.可能是个大日子

根据统计局的安排，第一季度gdp增长数据将于下月中旬发布。基于对当前宏观经济数据和政策的判断，市场预测了今年的经济增长率。

3月28日，CICC发布了一份研究报告，称中国2016年名义gdp增长率预测上调至7.5%，2016年cpi增长率预测上调至1.9%，主要是因为投资复苏，经济出现稳定迹象。

CICC报告提到，如果经济适度复苏，进一步放松货币政策的必要性可能会降低。

3月1日RRR降息后，如果不考虑定向RRR降息的因素，大型金融机构RRR为16.5%，中小金融机构为13.0%；而一年期存款利率为1.5%。当时，市场机构认为空.仍有一定的下行调整然而，2月份cpi增速升至2.3%，中国央行的宽松货币政策受到挤压。

根据CICC报告，中国人民银行已经开始通过扩大基础货币来促进货币总量的增长。如果这种趋势持续下去，可能会相应地减少进一步降低存款准备金的必要性。

根据CICC报告，预计年内通货膨胀将略有回升，在名义利率基本稳定的情况下，预计今年中国实际利率可能进一步下降，这反过来将促进经济稳定。

“在经济触底迹象开始出现后，我们必须稳定这种迹象，因此我们需要实施更加积极的财政政策和以定向宽松为主体的灵活货币政策。”刘元春告诉《21世纪经济报道》记者。

来源：成都新闻网