疏导股东行为 维护市场信心

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2015年夏天，中国股市经历了异常波动。为缓解市场压力，稳定市场信心，中国证监会于2015年7月8日发布相关文件，规定在未来6个月内，持有5%以上股份的上市公司大股东、董事会成员、监事会成员和高级管理人员所持股份不得通过二级市场减持。目前，这项规定已经到期，但由于各种因素，中国股市仍然波动剧烈，投资者信心极其脆弱。为化解大股东和董事高层解禁的洪峰，减轻大股东和董事高层解禁对二级市场的影响，2016年1月8日，中国证监会适时总结颁布了《关于上市公司大股东和董事高层减持股份的若干规定》(以下简称《减持规定》)，将于2016年1月9日起施行。我们认为这项措施非常必要。

首先，据有关机构估计，从去年7月8日至今年1月底，累计解禁上市公司大股东和高管的规模可能高达1.55万亿元。尽管大多数投资者不会立即减持，但许多投资者仍对此感到担忧。中国证监会发布《减持规定》，指导上市公司大股东和高管的减持行为，要求他们通过延长减持时间来分散减持压力，可以缓解大股东和董事解禁对二级市场的影响，有利于维护投资者信心和维护市场稳定。

第二，众所周知，上市公司大股东和董事的一举一动都可能对上市公司的发展产生重大影响。上市公司大股东和董事的行为往往不同程度地反映了他们对公司未来发展的信心。因此，投资者高度敏感，特别关注大股东和董事的行为。作为上市公司的最大利益相关者，作为上市公司的大股东和董事，他们应该为公司的发展和公众投资者承担更多的责任。中国证监会限制和劝说上市公司大股东和董事减持股份，并敦促他们与上市公司共同发展，与投资者共命运，这不仅符合《公司法》和《证券法》的精神，也符合上市公司经营的逻辑，也有利于改善和加强上市公司治理，完全符合上市公司和投资者的共同利益。

三是规定大股东董、通过二级市场减持时，应提前15个交易日公布减持方案。毫无疑问，上市公司的大股东和董事比普通投资者拥有更多的信息优势，更接近各种内幕信息，他们的行为应该受到越来越严格的法律规范。规范、引导和约束其行为符合公开透明的原则，有利于保护普通中小投资者。

第四，虽然减持规定规范、引导和限制了大股东董、通过二级市场减持股份，但允许其通过场外大宗交易和协议转让等方式减持和转让股份，这表明其股东的权益，包括其股份流通权，即实现股份的权利并未被剥夺或限制。同时，减持规定也对通过场外大宗交易和协议转让，或通过司法强制、股权质押协议和赠与等方式减持和转让股份的受让人提出了相应的规范。，以防止个别大股东和董事逃避监管和曲线缩减。这一规定具有重大的现实意义。然而，这里的关键问题是，持续的跟踪和监督必须跟上，否则这一条款可能成为空的一张纸而形成漏洞。

第五，需要指出的是，减持监管不仅是为了缓解和化解当前解禁、减持大股东和董事的洪峰冲击，也是一项重要的长效机制建设，是对我国现有资本市场体系和监管体系的重要补充，其法律意义应得到高度重视。

第六，另一方面，我们认为大多数中小投资者在减持上市公司大股东和董事股份时应保持高度警惕和理性，这也是我们作为上市公司中小股东的责任和义务。但是，我们建议投资者应该提前做更多的工作，提前加强对上市公司的研究和信息跟踪，而不是担心减持大股东和董事持股会带来的影响，以及买入股票后对股价的影响。并特别重视对股东行为和公司管理团队的研究，这不仅有助于防止自己陷入某些股东恶意圈钱和恶意套现的陷阱，也有助于促进我国的公司治理。

来源：成都新闻网