四大航迎来 “超级周期”?

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[来自各券商的分析报告也开始关注空多家航空公司的股票。国泰君安的最新研究报告预测，中国航空空产业将首次出现利润“超级周期”。然而，今年的aviation/き ]

连续两天，中国国际航空空公司的股票增长率超过了市场，这似乎迎来了一个失去已久的繁荣周期。

从5月4日开始，中国航空公司空的股票发生了变化，春秋吉祥这四家上市航空公司的股票都上涨了5%以上，而中国南方航空公司空的股票则每天都在上涨。

5月5日，当市场开盘时，国航空的股价再次上涨，春秋航空空公司的股价一度跌停，最终收于53.37元，涨幅为7.38%。其他航空公司空公司的股价也高于大盘。中国国际航空公司收于7.47元，上涨1.49%，东方航空公司空收于6.97元，上涨3.26%，以及Airlines /き南方航空公司

与此同时，各券商的分析报告也开始关注多家航空公司的空股票。国泰君安的最新研究报告预测，中国航空空产业将首次出现利润“超级周期”。然而，今年的aviation/き

连续上升逻辑

至于这两天空航空股价的大幅上涨，许多接受《中国商报》记者咨询的分析师认为，制约空航空公司业绩的油价、汇率等外部因素有所改善。

2015年，空三大国有航空公司的汇兑损失都在40亿元左右，这大大拖累了业绩。最近，随着美元指数“骤跌”,以及空航空公司的美元负债大幅减少，市场原先担心的汇兑损失有望减少，甚至转为正数。

“就油价而言，欧佩克的伊朗和伊拉克已尽一切努力增加原油产量，而原油市场又一次重新点燃了供应过剩的担忧。第一季度原油价格上涨后，空的涨幅并不大，而低油价有望帮助航空公司业绩改善。”工业证券分析师张晓云告诉记者。

由于第一季度油价走低，上市航空公司第一季度财务报告延续了去年的辉煌业绩，净利润同比大幅增长。其中，空南航同比增长40.99%，空东航同比增长66.37%，空吉祥航空同比增长70.42%

“空恒指目前该板块的市盈率只有9~10倍，估值是划算的。随着上一次空利润因素的释放，该行业的基本面有望继续改善。”张晓云指出。

这也符合大多数分析师的意见。在国泰君安的最新研究报告中，其配送团队提出了“超级周期”的假设。据信，2014~2018年，中国消费驱动型航空公司空公司的利润增长将继续超出市场预期，预计空航空公司的份额在未来一年将继续增长

超级周期？

然而，一些航空/行业内部人士并不完全同意上述“超级周期”理论。一位业内人士向记者指出，报告中提到的美国六年航空空超级牛市有其特殊的背景。首先，北美航空公司空公司正在实施公司合并和重组。第二，油价很低，第三，美国经济正在复苏。此外，

“在第一季度，空航空公司的利润增长大部分来自油价下跌。今年第一季度，航空燃油价格同比下降了32%，但行业内的供需关系仍处于下行通道，”民航行业内部人士林志杰也对记者表示。“第一季度，行业旅客周转量同比增长13%，但收入只增长了6%，这意味着行业处于中位。与此同时，旅客装载系数也下降了2.3个百分点。”因此，交通增长仍然落后于容量增长，收入增长落后于交通增长，行业繁荣继续下降，业务风险继续积累。”

值得注意的是，早在今年春节黄金周，民航行业的增长率就出现了下降，乘客载客量下降。据记者从多家航空公司空公司了解到的最新信息，运力增长速度仍快于旅客增长速度，旅客装载系数有所下降。

林志杰进一步指出，根据产业生命周期理论，中国民航产业正处于快速增长时期，在未来至少10年内将保持年均10%以上的高速发展。然而，这并不意味着年速度保持在10%左右。

“当行业进入低谷时(如2008年)，局和公司开始放缓产能引进和规模扩张的速度。未来几年，随着市场复苏和产能收缩，市场再次迎来强劲增长(2009~2010年)；市场强劲反弹后，局和公司受到市场的鼓舞，加快了产能引进和规模扩张的速度。当供给增长超过市场需求正常增长时，表现为供大于求(2011~2012年)；当市场需求也同时放缓时(2012~2013年)，行业下行，直至行业进入下一个低谷。”林志杰认为，市场供求关系是宏观经济发展周期和产业发展周期共同作用的结果，前者起决定性作用，后者起辅助作用，产业发展周期可能需要3~5年左右。

供求压力

“今年，各公司的产能确实增长迅速。第一季度，春节很好，但淡季有压力。二月及三月的载客率与去年同期比较为负数。”空一家航空公司的管理层也坦率地告诉记者，特别是国际航线，如日本航线，这仍然是热门需求，受到了很大影响。

值得注意的是，自去年以来，四大航空公司已经开通了更多的国际航线。就客运能力而言，HNA国际航线的运力增幅最大，超过51%，而东航、国航和南航分别增长了近25%、20%和30%以上。

然而，与此同时，国际航线的收入却在下降。剔除燃油附加费的影响，国航、东航和南航国际航线每乘客公里收益同比分别下降19.28%、4.67%和10.26%，其中国航降幅最大。

2016年，航空公司开通国际航线的趋势日益增强。中国东方航空公司总经理马叙伦空告诉记者，中国东方航空公司将利用国际油价低和中国出境游快速发展的势头，大力提升国际航线的运力，2016年将增长20%,其中北美航线增长50%。

除了四大航空公司，首都航空公司空，四川航空公司空，厦门航空公司空，天津Airlines /きだ

春秋航空空公司董事长汪正华告诉记者:“每个家庭的运力增长过快，日韩等航线的收入已经开始让人担忧。”“今年空的油价跌幅不会比去年更大。据估计，我们只能靠自己继续降低成本。”

来源：成都新闻网