央行公开市场操作规模趋稳 Shibor涨跌互现

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二月，随着春节的临近，市场的噪音逐渐变得沉寂。根据最近两天的数据，央行公开市场操作规模趋于稳定。

2月1日，央行公开市场反向回购操作仅100亿元，较前一交易日(1月29日)反向回购净量下降90%。昨日(2月2日)，它呈现出反向回购萎缩的趋势。虽然央行在公开市场上进行了14天500亿元、28天500亿元的反向回购操作，但由于800亿元到期7天，反向回购净额仍保持在200亿元。

海通证券(600837，BUY)首席经济学家李迅雷在接受《国家商报》采访时表示，央行公开市场操作规模的缩小与市场流动性有关。由于利率市场相对稳定，特别是整个货币市场的利率保持稳定，所以目前的资金相对稳定。

此外，记者注意到，上海银行间同业拆放利率(shibor)昨日出现小幅上下波动，隔夜品种下跌0.3个基点。

假期前的资金已经稳定下来

据ifind数据显示，2016年1月，央行通过公开市场反向回购操作的净流动性超过1.2万亿元，而1月份的最大日净流动性为2300亿元。数据显示，1月28日至2月初，日净投资减少，2月1日，净投资较前一交易日减少90%。

此外，根据央行公布的数据，今年1月，央行为金融机构开展了8625亿元人民币的中期贷款业务，其中3个月为4455亿元，6个月为2175亿元，1年为1995亿元；同时，将收回2500亿元到期的多边基金。此外，今年1月，中央银行总行和各分行对金融机构开展了总额为5209.1亿元的长期贷款业务，其中隔夜贷款3065.3亿元，7天贷款2143.7亿元，1个月贷款1000万元。

根据上海证券固定收益团队的分析，自1月15日slo以来，央行已经为春节弥补了约2万亿元的资金缺口。此外，受“1月29日至2月19日，除周二和周四外，其他工作日正常进行公开市场操作”政策的影响，流动性预期更加乐观。央行大规模的花式“放水”对节前紧张的资金起到了安抚作用，显示了央行维持稳定的决心和力量。尽管在假期后会有不确定因素，如到期压力和美联储加息，但有理由相信冲击最终会过去，流动性变暖是不可避免的。

李迅雷在接受《国家商业日报》采访时表示，单次上市规模的缩小与公开市场操作频率的增加不无关系。为了追求短期流动性的平衡，现阶段是按需交付，旨在解决春节期间的净需求。目前，央行不太可能继续注入流动性，因为节前对新股的需求已经减少。

华创证券的曲青团队认为，央行有可能继续投放跨部门基金，而假期前的基金有望保持稳定。

假期后流动性紧张？

《国家商报》记者注意到，银行间市场的资金也比较宽松。

2月2日，上海银行间同业拆放利率隔夜报1.984%，下跌0.3个基点；7天期shibor报2.4550%，上涨1.1个基点；3个月期shibor报3.081%，下跌0.1个基点。

据《国家商报》记者统计，隔夜市净率已连续7个交易日下降，幅度为4.4个基点；最近14天、1个月和3个月的Shibor也在下降；2月1日和2日，7天市场价小幅上涨。

面对大规模反向回购到期和节后需求缓解的双向效应，节后基金的状况备受关注。

曲青的团队分析，从2月16日到2月26日，1.065万亿反向回购基金将到期。虽然人民币汇率在短期内容易稳定，但长期贬值压力依然存在，这仍将制约央行的政策放松。节假日后央行流动性管理操作的不确定性可能加剧资金波动。

“假期后的大量反向回购不足以引发资金收紧。”李迅雷告诉记者，“因为假期后资金净需求将会缓解，现金回报的规模将会扩大。”

平安证券认为，央行的流动性对冲增持旨在平抑短期资金缺口，防范节后流动性压力。由于资产回报率下降推低了资本利率，空.方面仍在下调长期资本利率然而，目前资本市场波动的风险增加，短期流动性风险增加。汇率因素制约货币宽松，但央行将对冲流动性，因此边际暂时性扰动将成为资本价格短期波动的主导因素。此外，如果地方债务置换提前到第一季度，将进一步加剧节后的流动性压力。

来源：成都新闻网