明年美国股市是否还要涨？两张图揭穿牛市的伪装

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有令人信服的证据表明美国股市被高估了。然而，就在上个月，我们可以看到投资者对美国总统大选的结果做出了反应，他们将股市的基准价格推至新高。

这意味着投资者预计股市明年将继续上涨。但是这种期望可能吗？

为了解决这个问题，来自投资咨询公司gavekal dragonomics的louis gave上周做了一个冗长但深入的演讲，主题是必须有所行动。

路易斯·卢格夫说，第一个问题是美国经济是否是一个螺旋弹簧。新的政治环境改变后，美国经济会反弹吗？我们知道许多变化正在到来。

但是这些变化会有助于经济增长吗？公司利润的增长是否足以证明股票市场价格的过度上涨是一种合理的上涨趋势？

路易斯·卢克没有给出明确的回答，但公平地说，他对这一观点持怀疑态度。投资者可以从他63张演讲幻灯片中的两张看到他的一些想法。

政府支出对股市的影响过大

第一个问题是政府支出。人们普遍预计，特朗普和共和党占多数的国会将推出一项基础设施刺激计划。这一预期推动了股市反弹。

到目前为止，这种投资预期并不是100%确定的。路易斯·加夫指出，美国政府支出的增加一直与较低的市盈率有关。

有些人会不同意这种观点。然而，可以指出的是，政府支出的增长是对低经济增长的反应，这导致了低的p/e比率。

美国政府支出的增加一直与较低的市盈率有关

然而，如果你认为政府的效率在本质上低于私营企业，那么更高的政府支出将意味着更多的资本配置不当。这种现象不利于股票估值。

通货膨胀的进一步上升对股票市场有负面影响

当前股市反弹的第二个原因，特朗普政府未来的新政策，以及美联储推迟推出货币紧缩政策的可能性，都意味着通胀将进一步上升。有些人认为不断上升的通货膨胀对股市有利，但是路易斯·卢格夫用这个图表告诉他们，通货膨胀没有想象的那么快。

图表中的垂直阴影区域是通货膨胀的上升阶段。除了从1979年到1980年这段时间，股票市场处于下降趋势，而不是上升趋势。

对于这一现象，路易·卢格夫说，这是由通货膨胀和资源配置不当造成的。在通货膨胀阶段，企业必须持有更多库存，在工资和福利上花费更多，否则它们将失去更重要的目标。

时间会给出答案

当然，特朗普政府肯定会增加政府支出。此外，他们还打算减税，减少政府对市场的过度监管，并引入其他更有利于美国企业健康发展的措施。

特朗普将走一条不同于其他共和党领导人的道路。他对美国企业外包的干预表明，他的新政府将不同于其他传统的共和党政府。

在不久的将来，外界将会看到特朗普如何运作自己的政府和政策，以及他的政策能否克服高支出和高通胀带来的阻力。(双刀)

来源：成都新闻网