23日盘前研报精选：10股望爆发

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证券时报网络。12月23日，

交通银行:根本趋势是期待改革的表现

组织:郭进证券

“两业一线”战略继续推进。公司总部位于上海，是中国第一家国有股份制商业银行。2005年7月6日和2007年5月15日，公司分别在香港证券交易所和上海证券交易所上市。2008年，交通银行确立了“两业一线”战略，即走国际化、一体化道路，打造以财富管理为特色的一流公有银行集团。两个行业一条线加速发展，进一步增加了对集团利润的贡献。截至2016年年中，本公司海外银行机构及控股子公司实现利润贡献总额占母公司净利润的10.6%，贡献显著增加。

深化改革有序推进，改造发展两轮驱动。2015年6月，国务院批准交通银行深化改革方案。一年来，公司有序推进深度改革计划各项改革项目的实施，围绕探索大型商业银行公司治理机制、实施内部管理机制改革、推进业务模式转型创新三大重点内容。推进商业模式转型创新，改造发展两轮驱动。创新事业部制，形成事业部与分公司双轮驱动的发展模式，不断提高事业部的利润贡献。

资产质量有所提高，拨备水平较低。截至2016年第三季度末，公司不良贷款率为1.53%，比中期低1个基点。从中期关注贷款和逾期贷款来看，公司的资产质量有所提高。一方面，关注贷款的比例下降；另一方面，逾期贷款余额下降，中期宽松的坏账确认也有所改善。截至第三季度末，该公司的拨备水平为150.31%，接近监管水平。在不良贷款率没有明显下降的背景下，未来计提拨备的压力很大。

盈利预测和估值:公司管理层有两种观点。一是“两业一线”战略继续推进，成效逐步显现。另一方面，自2015年6月国务院批准交通银行深化改革方案以来，公司在业务水平和业务效率提升方面进行了多项改革。公司的基本面正在改善，未来趋势将逐步改善。

我们预计公司2016-2017年的业绩同比分别增长0.5%和2.3%。目前，2017年的股价仅为pb的0.7倍，股息率为4.65%，处于行业高位。考虑到公司未来积极的基本面和同行中最低的估值水平，我们给公司一个过重的投资评级。

风险警告:经济持续下滑，信贷风险持续爆发；市场系统性风险。公司经营风险等。

(证券时报新闻中心)

来源：成都新闻网