2016年煤炭业告别集体亏损 煤企从＂保价＂走向 ＂限价＂

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2016年是煤炭供应方改革的第一年，沉寂了四年的煤炭行业再次活跃起来。

今年上半年，煤炭行业正式开始供应方改革。八个减容配套文件相继出台，各省市也宣布了具体的减容目标。主要煤炭企业已经开始大规模减产。除了大规模缩编和分流外，他们还主动关闭资源枯竭的煤矿，并实施了减产和限产等措施。

与此同时，一些煤炭企业希望通过跨境转型生存下来，以应对困难。卖牛肉、玩游戏、做电子商务等等。跨界地区可以说是多种多样的。然而，跨越边境并不容易，许多煤炭企业陷入了“急着就医”的境地。

下半年，限电进入全面实施阶段，煤炭市场开始供不应求，煤炭价格也从谷底反弹，呈现“煤炭超级疯狂”。由于煤炭价格的不断上涨，煤炭企业的盈利能力有了很大的提高，从几乎整个行业都在亏损到大多数煤炭企业扭亏为盈。

然而，疯狂的煤炭价格在一定程度上阻碍了煤炭产能的降低，NDRC等部门开始出台一系列政策来反向调控煤炭价格。“命令”煤炭企业释放先进产能，“敦促”神华等大型煤炭企业率先降低煤炭价格，“配合”煤电企业“低价”签订长期合同等。可以说，整个煤炭产业链都受到了控制，这种效应逐渐显现，而“煤炭疯狂”开始升温。

值得一提的是，8月份，SDIC无偿将其持有的*st辛集(601918，收购)30.31%的股份转让给中煤集团。中煤集团与圣辛集的重组整合是本轮供方改革中第一个煤炭中央企业重组的案例，揭开了中央企业煤炭重组的序幕。神华集团和中煤集团建立的国有煤炭资产管理平台将在中央企业煤炭资源整合方面取得巨大成就。

另外，不久前，山西焦煤集团和山东能源集团都启动了债转股，煤炭企业的债转股有望进入实质性运营阶段。

随着煤炭行业产能削减的不断推进，预计将实施五大制度，即最低和最高煤炭储备制度、中长期合同制度和稳定煤炭价格异常波动机制。煤炭行业已经进入全行业监管时代，煤炭价格开始理性回归，煤炭行业最困难的时期已经成为过去。

2017年，煤炭行业将继续推进产能削减，也将迎来深化改革的重要一年。

八份解除能力的证明文件相继公布

煤炭企业集体实施减员分流，关闭煤矿生产

2016年，煤炭行业的下滑趋势持续了四年。陷入困境的煤炭企业意识到，降低产能是必然趋势，如果不改革，它们就会死亡。他们关闭煤矿以减少生产和限制生产，同时实施大规模的裁员和分流。

1月4日至5日，国务院总理李克强访问太原，分别考察了太钢集团和西山煤电(000983，BUY)集团，并组织召开了关于解决钢铁、煤炭行业产能过剩和脱困工作的座谈会。

2月5日，国务院发布了《关于解决煤炭行业产能过剩实现脱困发展的意见》(国发〔2016〕7号)。根据该文件，从2016年起，在三到五年内，煤炭行业将撤回其约5亿吨的生产能力，并减少和重组约5亿吨。

该文件是煤炭供应方改革的纲领性文件，该政策的出台也标志着煤炭供应方改革从研究阶段向政策发布阶段的过渡。

在接下来的两个月里，人力资源和社会保障部、财政部、第三委等部委相继出台了八个配套文件，对奖励和补贴资金、人员安置、资金支持、土地、环保、质量安全等方面做了较为全面的说明。

具体来说，改革主要包括财政支持。建议中央政府设立专项资金支持人员安置，给予资金支持积极退出产能，并通过多种方式安排分流员工；同时，小煤矿将被关闭，新产能项目的审批原则上停止。省政府将全面负责解决该地区产能过剩的问题，并鼓励并购。

随着相关配套文件的发布，煤炭减容工作进入了一个新的阶段。煤炭供应方改革已经实施，执法力度逐步加大。

与此同时，各省市的减能计划和目标进一步细化。随后，煤炭企业宣布了减员分流和关闭煤矿的具体方案。

根据兖矿集团发布的《兖矿集团股份有限公司关于2016年减员增效的意见》，为进一步优化人力资源配置，控制员工数量，兖矿集团将按照“三年减员分流2万人”的总体目标，在2016年减少分流6500人，力争7000人，节约成本，增效8亿元。

此外，淳安集团还出台了“无薪休假”和“内部休假”的管理办法；西山煤电集团年初还发布了“2016年转移分流考核指标”，计划转移1.25万人，占西山煤电集团注册员工的15%；平煤集团还部署了2016年集团煤炭行业部分矿井的停损解困工作，明确了集团下属7个原煤生产单位和11对矿井的停损分流计划。

值得注意的是，根据中央政府的要求，神华集团还成立了以凌文总经理为组长，董力副总经理、张子非副总经理为副组长的“去产能”领导小组，并在一周内制定了去产能计划，主要包括:取消运营成本高的产能、取消生产过程中存在诸多安全隐患的产能、取消产品质量低(生产能耗高、煤质不环保等)的产能。)。

从2016年开始，神华集团计划积极停止12个煤矿的生产和建设，减产近3000万吨/年。

可以说，各大煤炭企业正如火如荼地进行着，在降低产能方面取得了显著的成绩。到11月底，2.5亿吨煤的减容任务已经超额完成。然而，值得一提的是，中国煤炭过剩的压力仍然很大，明年继续减产的总体思路不会改变。

在12月18日举行的商品市场高峰论坛上，中国煤炭运销协会副会长冯玉表示，2017年煤炭减排量政策的实施不会减弱，明年的减排量仍可能在1.5亿吨至2亿吨之间。他指出，今年的减产政策效果好于预期。明年，全国煤矿将继续实行276个工作日制度，具体政策将进一步优化和完善。在煤炭供应方面进行结构性改革的背景下，预计2017年全国煤炭产量将与2016年大致持平。

煤炭企业跨国转型求生存

匆忙去医院

煤炭行业普遍处于低迷状态，亏损严重。一些煤炭企业希望通过跨境转型赢得一个转折点，以应对困难。转型的领域包括卖牛肉、卖房子、玩游戏和做电子商务。

今年3月，大型煤炭企业兖州煤业(600188，BUY)投资近16亿港元参与浙商银行，这已不是该公司第一次涉足金融业。

据了解，2014年底，兖州煤业以7.829亿元的价格认购了齐鲁银行2.4621亿股私募股权，齐鲁银行于2015年6月29日成功登陆新三板；2015年3月，兖州煤业以人民币2.6456亿元的价格参与了上海期交所，获得33.33%的股权。

随着煤炭企业日子越来越不好过，兖矿集团的跨境步伐越来越大。

今年2月，兖矿集团与德力斯集团(002330，BUY)签署战略合作协议，宣布进入跨境电子商务，将销售牛肉、奶粉等澳大利亚可以“进口”的食品。此前，兖矿集团已开始跨境出售房屋。

然而，去年亏损的金瑞矿业公司(600714，BUY)一直在尝试自我转型。在被收购的化工企业重组失败后，它想在今年与潮流“玩游戏”。今年2月，金瑞矿业宣布拟将西海煤业100%的股权出售给青头集团，同时向廖继之等8家交易对手发行股票，并支付现金购买成都魔方100%的股权，从而将自身转型为游戏行业。

然而，煤炭企业的跨境转型并不容易。经过市场多方质疑，5月，金瑞矿业宣布终止重大资产重组，表明此次重大资产重组的交易对象成都魔方受到市场环境的影响，2016年第一季度业绩未达到预期数字。但是，受宏观经济形势不景气和煤炭行业滑坡的影响，梅铮煤机(601717，BUY)2015年的营业收入、利润总额等主要经济指标同比大幅下降。去年，上市公司股东应占净利润为4220万元，同比下降79.43%。

在煤机市场需求急剧萎缩的背景下，郑煤机迈出转型步伐，公司斥资22亿元收购了一系列汽车零部件业务。与此同时，一直致力于向“能源、物流和投资”多元化产业转型的永泰能源(600157，BUY)今年4月宣布，将斥资20亿元投资于生殖医学辅助产业，即俗称的“不孕症”。

根据永泰能源发布的公告，去年10月，中央政府决定全面放开“二胎”政策，未来几年辅助生殖产业的需求将大幅增加。据初步估计，第二胎放开后，市场规模将扩大到5664亿元。该公司计划成立一家医疗基金管理公司，并发起成立一个医疗行业投资基金，投资人工辅助生殖医院等高增长的医疗行业。

煤炭市场持续下滑，可以理解煤炭企业渴望转型的心情。然而，许多煤炭企业陷入了“急着去医院”的境地，如果他们随便跨境，这似乎是一个救命稻草。业内人士认为，煤炭企业的转型是无奈选择的结果，在当前形势下，他们不得不寻找新的机遇。然而，作为一个传统的煤炭企业，转型最终能否成功还有很多变数。

最困难的时期已经过去了

煤炭价格从谷底疯狂反弹

今年，中国的年度煤炭产能削减任务是2.5亿吨，但截至6月底，全年已经过去了一半，只有29%的任务已经完成。

随着6月份煤炭减容配套政策的宣布，各省的减容目标也已下达，减容工作已进入全面实施阶段。内蒙古、陕西、山西三省严格执行煤炭减产政策，煤炭企业减产积极性相当高，限煤政策继续发酵。

从那以后，中国的煤炭减容工作开始跟上进度，7月底完成率为47%，8月底完成率为60%。到今年9月底，80%以上的年度目标任务已经完成。

不难发现，8月和9月是最有效的产能削减月份，而这两个月煤炭价格的上涨也是最疯狂的。

随着煤炭产能下降进入快车道，煤炭供应减少，煤炭价格开始频繁上涨。沉寂了四年的煤炭行业再次成为市场关注的主角。一度暴跌的煤炭价格因为持续上涨而被称为“煤炭超级疯狂”。

据统计，从2016年第25周(2016年6月22日至6月28日)，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的渤海动力煤价格指数已经连续18周上涨，从11月2日发布的401元/吨上涨到607元/吨。与年初的371元/吨相比，增长了63.6%，并反弹至2013年6月的水平。

尽管国家发展和改革委员会在9月份开始通过增加产能来防止煤炭价格上涨，但结果适得其反，由于供应有限，煤炭价格继续上涨。

煤炭价格上涨最直接的影响是改变了去年同期煤炭企业大规模亏损的局面，而第三季度煤炭企业的表现尤为抢眼。数据显示，前三季度，36家上市煤炭企业中有26家实现盈利，利润率为72.22%。

其中，冀中能源(000937，BUY)前三季度实现净利润8112万元，同比增长4699.33%。据该公司称，主要由于煤炭市场变暖，该公司的煤炭价格逐年上涨。

美锦能源(000723，BUY)也实现了扭亏为盈，前三季度实现净利润3.6亿元，同比增长251%；第三季度实现净利润2.7亿元，同比增长361%。

对此，美金能源表示，公司经营业绩增长的主要原因是国内行业经济形势的好转，公司主要产品的销售价格大幅上涨，生产和销售数量增加。

12月21日，根据东方财富(300059，BUY)的选择数据统计，36家上市煤炭企业中有15家披露了2016年业绩预测。其中，有11家预幸福公司，占73.33%。具体来说，中国煤炭能源(601898，Buy)去年遭受了25亿元的巨额亏损，预计将扭亏为盈。

中煤能源表示，2016年，公司科学安排煤炭生产，优化产品结构，严格控制成本费用，积极处置一些与主营业务关联度低、盈利能力低的资产。预计全年净利润将比上年大幅增长，实现盈利。同时，开滦股份(600997，收购)、山西焦化(600740，收购)和宏达矿业(600532，收购)等煤炭企业也有望扭亏为盈。

业内人士认为，随着煤炭行业产能削减的不断推进和煤炭价格的合理回归，煤炭行业盈利能力最困难的一年已经过去。

国家发展和改革委员会已经召开了八次会议来控制煤炭价格

2017年的煤炭价格可能会被回调所主导

在煤炭行业产能下降的背景下，“煤炭热”让NDRC“心碎”。但是，如果煤炭价格继续上涨，将不利于煤炭市场的稳定，这将不可避免地阻碍产能的工作。

9月至11月，国家发展和改革委员会(NDRC)连续召开8次会议，出台了一系列增加煤炭供应、稳定煤炭价格的措施。9月底，国家发展和改革委员会等部门下发了《关于适度增加部分先进产能确保今冬明春煤炭供应稳定的通知》，建议适当增加安全高效先进产能的释放。

尽管国家一再强调煤炭价格上涨是不可持续的，但煤炭企业已经尝到了煤炭价格上涨的甜头，释放先进产能的热情不高。此外，产能释放需要一段时间，这又叠加到冬季煤炭消费高峰，导致煤炭价格因调控而上涨。11月3日，国家发展和改革委员会召开提醒会议，规范煤炭企业的价格行为。会议的目的是“有效维护正常的市场价格秩序，防止煤炭价格剧烈波动。”

在国家发改委的“监管”下，神华、中煤、伊泰三家煤炭企业针对市场主动下调了煤炭价格。

此外，NDRC要求神华和其他大型煤炭企业在2017年高级协会合同中将价格限制在目前或更低的水平。随后，神华和中煤与五大电力集团签订了长期合同，价格为535元/吨，远低于当时的市场价格。

但是在限价之后，NDRC仍然有点不安。仅5天后，11月9日，NDRC召集陕蒙煤炭主管部门、交通部、铁路总局、秦皇岛港集团等部门召开专题会议，研究提高煤炭产能、增加电煤牵引功率、做好新增产能与有效资源的衔接。

这是国家发展和改革委员会自9月以来第八次召开会议，以控制煤炭市场的“生产、运输和销售”的整个产业链。

努力工作会有回报。11月中下旬，国家发改委一系列反制措施奏效，经过两个月的“煤炭疯狂”，煤炭市场开始降温，煤炭价格进入下行通道。

最近一期(12月14日至12月20日)的渤海动力煤价格指数收于594元/吨，该指数已连续七个时期下跌。

有关部门甚至表示，政府将采取控制措施，将煤炭价格稳定在合理范围内。

中国煤炭协会会长王显政表示，多种因素的结合有助于煤炭市场价格的合理回归，应努力将价格稳定在合理范围内。煤炭市场价格过低，违背价值规律，不利于行业发展；同样，高价格也不利于行业的发展。因此，煤炭企业应高度重视，努力将煤炭价格稳定在550元/吨至600元/吨之间，以保持行业的稳定运行。

据《证券日报》记者报道，有关部门目前正在制定政策，包括完善276个工作日的产能储备制度，减少置换和产能交易制度，最低和最高煤炭储备制度，中长期合同制度和稳定煤炭价格异常波动的机制。随着五大体系的建立和实施，煤炭市场将更加稳定，煤炭价格将得到合理控制，并随着需求的季节性变化而波动，与需求基本保持同步。

这意味着未来煤炭生产、库存和销售将受到一定的行政约束，煤炭行业将进入全环节监管时代，煤炭价格波动幅度将趋于缓和。

一些煤炭行业分析师告诉《证券日报》，2017年煤炭价格将主要回调，但回调是可控的。明年，一些煤矿应该坚持276个工作日的制度，一些先进的生产能力应该自由化，以便价格不会过度波动。

国家发改委副主任连也指出，明年春季采暖期结束后，煤炭价格将进一步下跌，但绝对不会跌破红线，行业担心的370元/吨的超低价格局面不会再次出现。

中国煤炭集团第一新集重组

拉开中央企业煤炭重组的帷幕

煤炭行业兼并重组的帷幕已经拉开。

今年7月，中央企业改革试点全面铺开。神华集团、宝钢、武钢、五矿、招商局、中交集团、保利集团等7家企业被确定为国有资本投资试点企业。

与此同时，由国鑫、诚通集团、中煤集团和神华集团共同出资组建并运营的中央企业煤炭资产管理平台公司——国源煤炭资产管理有限公司(以下简称中煤能源)正式成立。该平台的主要任务是配合实施中央企业解决煤炭产能过剩问题，促进涉煤中央企业煤炭资源的优化整合，促进涉煤中央企业通过结构调整和改革减肥、提高质量和效益、摆脱困境。

8月3日，国资委(SASAC)下发文件，要求加快煤炭企业兼并重组和内部资源整合，推进业务协作和资源共享，提高资本配置、运营效率和核心竞争力。坚持“一企一策”，推动亏损企业做好债务重组、富余人员分流、清产核资、业务整合、破产重组等工作。仅半个月后，即8月17日，圣辛集与中煤集团易手，其控股股东SDIC与中煤集团签署了免费股份转让协议，SDIC无偿将其持有的圣辛集30.31%的股份转让给中煤集团。

中煤集团与圣辛集的重组整合是本轮供方改革中第一个煤炭中央企业重组的案例，揭开了中央企业煤炭重组的序幕。

受煤炭价格下跌影响，*圣辛集遭受损失，2014 -2015年分别亏损19.7亿元和25.6亿元。该公司还被上海证券交易所警告存在退市风险，保护壳的压力巨大。

中煤集团办公室主任江春表示，新一轮的重组将使中煤集团拥有更多的煤炭资源，并为新一轮的收购带来更多的专业化发展。这是一次“双赢”的重组，符合SASAC加强和专业化煤炭中央企业的计划。

一些券商分析师认为，根据中煤集团以往的运营经验，未来有可能向中煤能源注入st新的煤炭板块业务，以避免横向竞争。

值得一提的是，不久前召开的中央经济工作会议指出，要深化国有企业改革，加快国有资本投资和经营公司改革试点，推进七大领域混合改革。

此外，要进一步推进“三比一、一降一补”，继续推进钢铁和煤炭行业化解过剩产能，防止化解过剩产能死灰复燃。

事实上，钢铁行业的合并和重组已经领先。今年，经国务院批准，宝钢集团有限公司和武汉钢铁(集团)有限公司重组成立中国宝武钢铁集团有限公司

中央企业将慢慢拉开煤炭行业兼并重组的帷幕。

日前，国家发展和改革委员会副主任连透露，国家发展和改革委员会正在研究采取措施，促进煤炭企业上下游相关行业的跨行业并购，支持创建跨行业、跨地区、跨所有制企业平台。

中泰证券分析师刘兆亮表示，神华集团和中煤集团建立的国有煤炭资产管理平台将在央企煤炭资源整合方面取得巨大成就，而山西焦煤集团和兖州煤业集团等开展国有资本投资公司试点的企业有望加快试点工作。

一些煤炭企业人士向《证券日报》表示，2017年，煤炭行业预计将迎来一个重要的深化改革、降低产能的一年，煤炭企业的并购重组将出现大动作。

煤炭企业债务违约频繁

债转股进入实施阶段

今年以来，煤炭企业的高负债风险逐渐爆发。

4月，山西华宇能源有限公司(以下简称中煤华宇)，第一煤炭中心企业的子公司，拖欠债务超过6亿元。中煤集团秘书长周东洲表示，发生违约的主要原因是煤炭市场不景气，煤炭价格一直徘徊在较低水平，导致公司业绩下滑。

6月15日，四川煤业集团有限公司(以下简称四川煤业集团)宣布，2015年第一笔短期融资券(15川煤cp001)未能按时足额还本付息。

据了解，15川煤cp001发行总额为10亿元，发行期为一年，利率为5.72%。6月7日，四川煤业集团宣布将正常支付。然而，在6月14日，即付款日期的前一天，公司突然宣布“到期付款存在不确定性。”

据公告称，由于煤炭行业产能过剩、煤炭价格大幅下跌、新债发行困难等因素，公司资金链较为紧张。虽然公司通过各种渠道筹集了资金，但截至6月15日，公司仍未能筹集到足够的还款资金，构成了实质性违约。这是第一家正式违约的地方国有煤炭企业。

值得注意的是，2013年至2015年，四川煤业集团分别获得政府补贴1.6亿元、2.8亿元和4.8亿元。然而，即使政府补贴增加，自2012年以来，煤炭价格持续下降，下降幅度超过了采矿成本的下降幅度，公司盈利能力迅速恶化，净利润一直在亏损，亏损逐年扩大。

除上述两家公司外，安泰集团(600408，BUY)、云南煤化、四川升达等煤炭企业均出现债务违约。

根据中投证券发布的研究报告，今年上半年已对多家煤炭企业进行了调查。总体而言，随着债务结构继续恶化，煤炭企业的“自我救赎”能力继续减弱。

值得注意的是，截至去年底，山西焦煤集团、同煤集团、潞安集团、金煤集团、杨梅集团、晋能集团、山梅集团等7家国有煤炭企业负债总额超过1.1万亿元，资产负债率为82.3%。

债转股被认为是解决煤炭行业去产能过程中债务问题的重要途径。11月14日，山东省首个市场化债转股在山东省最大的省属国有企业山东能源集团落户，这也是中国首个市场化的煤炭企业债转股。

据了解，中国建设银行(601939，BUY)将牵头成立一只总规模为210亿元的基金，与山东能源集团开展市场化债转股合作。债转股将使集团资产负债率降低6%以上，节省财务成本10亿元以上。

随后，12月8日，山西焦煤集团、中国建设银行和山西国有资产监督管理委员会按照市场化和法制化原则，签署了市场化债转股合作框架协议。这是山西这个煤炭大省第一个面向市场的国有企业债转股合作项目。

根据协议，山西焦煤集团与中国建设银行开展市场化债转股合作后，双方将以多种形式共同设立总规模约250亿元的“山西焦煤集团降本增效基金”和“山西焦煤集团转型发展基金”。

与此同时，银监会、发改委、工信部近日联合发布的《关于解决钢铁、煤炭行业金融债权债务能力过剩问题的意见》中提到，M&A贷款占符合条件的并购重组企业的70%，支持力度进一步加大。

业内人士认为，煤炭行业的债务风险已达到高发生期，煤炭企业债转股有望进入实质性操作阶段，同时金融政策将加大对煤炭并购的支持力度。

来源：成都新闻网