“母基金在中国的崛起：两大首要特点”

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杨文斌

母基金是指主要投资基金的基金，前一年的tot/fof就是这样的产品。 根据投资对象的不同，还分为股票类基金、pe母基金等。 全球范围内，母基金占整体基金资产的25%左右，我国比例还很低，但随着今年私募基金管理人登记备案办法的实施，母基金数量大幅上升。 母基金作为投资者的新选择，其特点主要体现在以下两点。

个人投资者的救济

中国的个人投资者易受伤害，最大的烦恼是选择时和选择基。 与美国这样慢动作的市场不同，在a股市场中，即使是擅长股票和领域轮换的基金经理，也可能无法小看选择时对投资收益的影响。 什么时候购买，什么时候销售，是很多投资者烦恼的问题。 但是，人性总是上升，特别是个人投资者，如果缺乏对市场、产品的合理评价，很容易进入高点，退出低点。 在众多公开募股、私募基金的销售新闻中，我们可以找到暴涨的阴影。

以年公募混合型基金亚军“华商动态alpha”为例，从2009年成立到今年10月14日，该基金的复权收益率为67.60%，总收益为11.44亿美元，但考虑到投资者的回购份额，该阶段的加权平均收益率为1.91%。 净资金大幅增加，利润去了哪里？ 事实上，该基金的大量买入出现在基金业绩暴涨后的年初和今年第三季度，但在低迷的年份持续回购，基金收益在激增中走出了投资者的口袋。

母亲作为机构投资者，往往决定进行更科学、更专业、更具“反人性”的逆向投资。 市场上家喻户晓的人都知道，基金卖不出去的时候是市场低迷、见底的时候，全民疯狂买基金的时候往往是市场见顶的时候。 也就是说，机构投资者对市场的感情更好，同为基金，机构投资者可能比个人投资者更早被挖掘，在底部建仓，高位抛空。

好基金坏的时候的救济

基金也有生命周期，最好的基金也有不好的时候，像淡水泉赵军这样优秀的基金管理者，每年也有20%以上的撤回。 例如，年业绩前十的私募基金，当年收益超过30%，但在年中，这十个基金中有九个基金业绩大幅反转，跌幅均为年-18.55%以上的私募基金平均跌幅，我们必须继续关注基金 此外，基金本身也变了脸，出现了一些不可思议的不可控的事情，如基金风格漂移、投资范围波动、基金管理者更替、这些基本面变化严重影响了单个基金未来的收益，许多个人投资者难以及时回避。

因此，个人投资者的所有资金冲击一个产品的风险很高，母公司往往是组合投资，通常投资5-15的基金。 从收益特性的角度来看，其最大的意义是降低波动。 2个业绩优秀的私募淡水泉不断成长，以理成风景1号为例，这2个基金从2009年9月到今年9月上涨近100%，2个产品按一定比例组合投资，其组合业绩比任何一个产品稳定、波动小，

基金很高兴

在庞大的资金中进行选择是事业量的一大挑战，如果个人投资者没有对资金的深入了解和持续的新闻来源，只凭历史业绩等新闻进行评价，其结果是可以预见的。 母基金就是因为这样，即使选择了一段时间业绩优秀的产品，也无法保证业绩会持续多久。 与个人投资者相比，机构投资者在信息表达的新闻获取、购买费用等方面具有特点。 而且母基金资金量大，有一定话语权，可以控制基金风格的漂移、投资范围的变动、基金管理者的更替等，根据机构特点，也可以获得市场上紧缺的基金产品。

作为机构投资者，母基金一直位于顶层，具有很多特点。 许多基金管理人喜欢为机构投资者加分，但如果国家主权基金、机构种子基金等机构投资者投资，必将给予基金管理人巨大的肯定和荣誉。 目前，国外对冲基金组合基金( fohf )规模超过5，000亿美元，相当于2万亿对冲基金规模的1/4，按这个比例，国内母基金发展迅速空之间有配置诉求。 我相信将来这些母基金中会出现领导者，为投资者提供新的、风险收益性高的投资选择。

来源：成都新闻网